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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　AIDC發(fā)展或引發(fā)美國(guó)缺電，數(shù)據(jù)中心配儲(chǔ)短期為其調(diào)峰調(diào)頻，長(zhǎng)期或搭配新能源成為自備電源，F(xiàn)luence正洽談超30GWh的AIDC配儲(chǔ)，AIDC配儲(chǔ)星辰大海。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：我們認(rèn)為，隨著AIDC發(fā)展，美國(guó)缺電情況或加劇，數(shù)據(jù)中心配儲(chǔ)或?yàn)榻夥?，我們推薦儲(chǔ)能系統(tǒng)龍頭海博思創(chuàng)和陽(yáng)光電源，相關(guān)標(biāo)的阿特斯太陽(yáng)能和西典新能。
　　Fluence正洽談超30GWh的AIDC配儲(chǔ)。Fluence在2025年Q4收益電話會(huì)議表述，他們正在洽談超過(guò)30GWh的數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能，其中80%項(xiàng)目都是在該季度末后發(fā)起的，這是一個(gè)值得重視的新興市場(chǎng)。同時(shí)，6-8小時(shí)的長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能需求也是新興機(jī)遇，在歐洲和加州等可再生能源普及率較高的市場(chǎng)出現(xiàn)。
　　AIDC耗電高，或引發(fā)美國(guó)缺電。根據(jù)DOE，2023年美國(guó)數(shù)據(jù)中心用電量達(dá)到176 TWh，占美國(guó)總電力消耗的4.4%。預(yù)計(jì)2023-2028年期間，數(shù)據(jù)中心電力需求每年將增長(zhǎng)13%-27%，到2028年電力消耗量將增至325-580太瓦時(shí)，占美國(guó)總電力需求的比例也將提升至6.7%-12%。根據(jù)DOE報(bào)告，若假設(shè)到2030年數(shù)據(jù)中心新增50GW,則對(duì)應(yīng)2030年不考慮機(jī)組退休的美國(guó)電力缺口在23GW，若考慮機(jī)組退休，則電力缺口更大。
　　AIDC配儲(chǔ)短期為數(shù)據(jù)中心調(diào)峰調(diào)頻，長(zhǎng)期光儲(chǔ)或成為電源。根據(jù)英偉達(dá)800V白皮書(shū)，儲(chǔ)能可以緩解AIDC帶來(lái)的功率波動(dòng)對(duì)于電網(wǎng)的影響。目前，由于美國(guó)電網(wǎng)老舊、調(diào)節(jié)能力差，美國(guó)數(shù)據(jù)中心的并網(wǎng)需數(shù)年，在芝加哥約3年，在弗吉尼亞約7年。我們認(rèn)為，短期配置儲(chǔ)能有利于數(shù)據(jù)中心調(diào)峰調(diào)頻，有利于其并網(wǎng)，隨著未來(lái)美國(guó)缺電的演繹，數(shù)據(jù)中心或從尋求并網(wǎng)到自備電源轉(zhuǎn)變。燃?xì)廨啓C(jī)目前為主流方案，但燃?xì)廨啓C(jī)的供貨周期在3年或更長(zhǎng)，目前來(lái)看，光儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性已體現(xiàn)，且并網(wǎng)周期對(duì)比燃?xì)廨啓C(jī)有優(yōu)勢(shì)，未來(lái)或成為自備電源的一種形式。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：儲(chǔ)能政策不及預(yù)期、儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期、海外政策不及預(yù)期、AIDC發(fā)展不及預(yù)期。