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核心觀點(diǎn)
　　本周中證REITs全收益指數(shù)下跌0.9%，收于1031.5；全周加權(quán)日均換手率0.36%，較上周0.50%下降0.14pct，日均成交金額3.9億元，較上周5.6億元下降30.3%。12月1日，國家發(fā)改委正式印發(fā)《基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)信托投資基金（REITs）項(xiàng)目行業(yè)范圍清單（2025版）》，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行范圍作了進(jìn)一步拓展，包括消費(fèi)類、商業(yè)辦公類和城市更新類基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。12月5日，平安西安高科產(chǎn)業(yè)園REIT獲深交所受理，為陜西省首單公募REIT，底層資產(chǎn)為軟件新城軟件研發(fā)基地二期項(xiàng)目，估值約13.6億元。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　政策及新聞回顧：1）12月1日，國家發(fā)改委正式印發(fā)《基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)信托投資基金（REITs）項(xiàng)目行業(yè)范圍清單（2025版）》的通知（發(fā)改辦投資〔2025〕991號(hào)），對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行范圍作了進(jìn)一步拓展，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行范圍擴(kuò)大到了15個(gè)具體類別。新增類別主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施新增體育場(chǎng)館項(xiàng)目、商旅文體健多業(yè)態(tài)融合的商業(yè)綜合體項(xiàng)目和四星級(jí)及以上酒店項(xiàng)目；二是新增商業(yè)辦公設(shè)施，包括超大特大城市的超甲級(jí)、甲級(jí)商務(wù)樓宇項(xiàng)目；三是新增城市更新設(shè)施，包括老舊街區(qū)、老舊廠區(qū)更新改造及綜合設(shè)施項(xiàng)目。
　　行情回顧：1）中證REITs全收益指數(shù)下跌0.9%，收于1031.5；全周加權(quán)日均換手率0.36%，較上周0.50%下降0.14pct，日均成交金額3.9億元，較上周5.6億元下降30.3%。2）本周產(chǎn)權(quán)類REITs下跌0.8%，經(jīng)營權(quán)類REITs下跌1.2%；3）本周所有REITs子板塊中，數(shù)據(jù)中心板塊漲幅最大為0.4%，高速公路板塊跌幅最大為1.6%；4）華夏基金華潤有巢REIT漲幅最大為2.1%，浙商滬杭甬REIT跌幅最大為5.8%。
　　重要公告回顧：1）中金重慶兩江REIT、華泰南京建鄴REIT：解禁份額分別共計(jì)約1.2億份、1.0億份；2）華夏越秀高速REIT博時(shí)蛇口產(chǎn)園REIT：分配人民幣0.3億元、0.3億元，約占截至本次收益分配基準(zhǔn)日尚未分配的可供分配金額的99.9%、99.3%；3）紅土創(chuàng)新深圳安居REIT：紅土創(chuàng)新基金管理有限公司董事長變更；4）華夏基金華潤有巢REIT：擬采用向原持有人配售方式進(jìn)行擴(kuò)募，本次擴(kuò)募擬發(fā)售金額不高于11.4億元且不低于9.9億元。本次擴(kuò)募可配售份額數(shù)量為4.5億份，按照每1份基金份額配售0.9份基金份額的比例向原持有人進(jìn)行配售。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、審批及發(fā)行進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：REITs審批及發(fā)行受項(xiàng)目質(zhì)量、監(jiān)管審核速度及市場(chǎng)環(huán)境等多方面因素影響，若項(xiàng)目成熟度不高、監(jiān)管審核速度放慢及市場(chǎng)環(huán)境低迷，將會(huì)使REITs審批發(fā)行放緩。
　　2、政策出臺(tái)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：我國REITs立法、稅收及信息披露等多項(xiàng)制度尚待建立及完善，若相關(guān)政策出臺(tái)不及預(yù)期，可能會(huì)影響REITs市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展。
　　3、二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)：REITs的風(fēng)險(xiǎn)特征表現(xiàn)為中等風(fēng)險(xiǎn)及中等收益，今年以來受個(gè)別資產(chǎn)基本面疫后修復(fù)不及預(yù)期、整體REITs市場(chǎng)投資人類型單一投資行為趨同等影響，二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)，出現(xiàn)較大波動(dòng)。