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主要觀點(diǎn)：
　　觀點(diǎn)回顧：11月大小盤(pán)輪動(dòng)超額1.6%，價(jià)值成長(zhǎng)輪動(dòng)超額收益-1.8%
　　2025年11月，風(fēng)格輪動(dòng)模型看多小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格。本月大小盤(pán)輪動(dòng)組合相對(duì)風(fēng)格等權(quán)基準(zhǔn)的超額收益為1.6%；價(jià)值成長(zhǎng)輪動(dòng)組合相對(duì)風(fēng)格等權(quán)基準(zhǔn)的超額收益為-1.8%。
　　最新觀點(diǎn)：12月建議配置小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格
　　12月模型判斷風(fēng)格為小盤(pán)成長(zhǎng)：其中，宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀特征指向小盤(pán)風(fēng)格，而市場(chǎng)狀態(tài)模型看好大盤(pán)。價(jià)值成長(zhǎng)維度，所有子模型均看好成長(zhǎng)風(fēng)格。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告基于歷史個(gè)股數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試，歷史回測(cè)結(jié)果不代表未來(lái)收益。未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格可能切換，Alpha因子可能失效，本文內(nèi)容僅供參考。