>> 銀河期貨-銅周報：交割風險提高，銅價再創(chuàng)新高-251208
| 上傳日期： |
2025/12/8 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王偉 |
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宏觀
面日本央行行長強烈暗示12月加息，希望將利率提高至0.75，日本股債雙殺，但日本十年期國債拍賣成為周二市場企穩(wěn)的關(guān)鍵。特朗普暗示美聯(lián)儲主席人選為哈塞特，同時，美國11月adp就業(yè)數(shù)據(jù)減少3.2萬人，在此加強了勞動力市場進一步疲軟的敘事，12月降息基本確認。
銅礦
CSPT于近日再次研究討論并達成共識，2026年度降低礦銅產(chǎn)能負荷10%以上，改善銅精礦供需基本面，維護benchmark體系，加強與礦山直接合作，堅決抵制貿(mào)易商不合理的指數(shù)計價模式。
中國10月銅礦砂及其精礦進口量為245.15萬噸，1-10月累計進口量為2,513.47萬噸，同比增加7.42%。12月5日，smm進口銅精礦指數(shù)報-42.86美元每噸，較上周的42.75美元每噸減少0.11美元每噸。港口庫存增加到75.02實物噸，較上一期增加2.71萬實物噸。
廢銅
隨著中美關(guān)系緩和，中國從日本進口廢銅的難度下降,泰國環(huán)保政策趨嚴。在銅精礦供應(yīng)緊張的情況下，全球?qū)U銅原料的爭奪也在加劇，預(yù)計進口廢銅流入量難以恢復(fù)到高速增長的情況。
銅價快速拉升后，精廢價差擴大至5000元/噸上方，再生銅加工企業(yè)利潤大幅提升，但各地區(qū)稅法政策反復(fù)導(dǎo)致整體開工率分化，與再生銅桿相比，陽極板銷售更具優(yōu)勢，江西再生陽極板開工率穩(wěn)步提高。
精銅
11月SMM中國電解銅產(chǎn)量環(huán)比增加1.15萬噸，環(huán)比增幅百分之1.05，同比增幅百分之9.75。一到11月累計，產(chǎn)量同比增加128.94萬噸，增幅為百分之11.76。Smm預(yù)計12月電解銅環(huán)比上升6.57萬噸。
消費
從終端來看，國內(nèi)需求邊際走弱，房地產(chǎn)繼續(xù)拖累市場，光伏、空調(diào)排產(chǎn)出現(xiàn)大幅下滑，后期市場主要支撐來源于兩網(wǎng)訂單、汽車、儲能電池，下游對高價接受度不足，價格突破9萬/噸以后，下游消費明顯減弱，但臨近年底，部分貿(mào)易商需完成年度任務(wù)或預(yù)期價差進一步擴大而增加采購量，整體現(xiàn)貨升水表現(xiàn)堅挺。
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