>> 格林大華期貨-早盤(pán)提示：三油兩粕-251208
| 上傳日期： |
2025/12/8 |
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來(lái)源： |
格林大華期貨 |
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作者： |
劉錦 |
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【行情復(fù)盤(pán)】
12月5日，市場(chǎng)預(yù)期馬棕櫚油庫(kù)存增加和菜籽油換月，植物油板塊整體走弱，菜籽油近月跌幅較大，棕櫚油其次，豆油整體依舊呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)為主。
豆油主力合約Y2605合約報(bào)收于8080元/噸，按收盤(pán)價(jià)日環(huán)上漲0.12%，日增倉(cāng)17359手；
豆油次主力合約Y2609合約報(bào)收于8012元/噸，按收盤(pán)價(jià)日環(huán)比上漲0.23%，日增倉(cāng)1164手;
棕櫚油主力合約P2605合約收盤(pán)價(jià)8762元/噸，按收盤(pán)價(jià)日環(huán)比上漲0.76%，日增倉(cāng)17879手；
棕櫚油次主力合約P2609報(bào)收于8604元/噸，按收盤(pán)價(jià)日環(huán)比上漲0.82%，日增倉(cāng)1197手；
菜籽油主力合約OI2605合約報(bào)收于9407元/噸，按收盤(pán)價(jià)日環(huán)比下跌0.32%，日增倉(cāng)6064手。
菜籽油次力合約OI2609合約報(bào)收于9371元/噸，按收盤(pán)價(jià)日環(huán)比下跌0.31%，日增倉(cāng)68手。
【重要資訊】
1、12月4日（周四），美國(guó)國(guó)際原油期貨收漲，因投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將降息，而烏克蘭和談陷入僵局，削弱了達(dá)成協(xié)議恢復(fù)俄羅斯石油出口的預(yù)期。其中的1月原油期貨合約上漲0.72美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶59.67美元。
2、加拿大統(tǒng)計(jì)局公布2025年油菜籽產(chǎn)量增長(zhǎng)13.3%之2180萬(wàn)噸，超過(guò)2017年創(chuàng)下的記錄，高于分析師預(yù)估的2125萬(wàn)噸。
3、印度買(mǎi)家已經(jīng)鎖定2026年4-7月間大量豆油采購(gòu)，15萬(wàn)噸/月南美豆油。
4、馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，11月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降0.19%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降2.09%，出油率（OER）環(huán)比下降0.36%。
5、船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞11月棕櫚油出口量為1316455噸，較10月出口的1639089噸減少19.7%。其中對(duì)中國(guó)出口12.9萬(wàn)噸，較10月的13.5萬(wàn)噸減少0.6萬(wàn)噸。
6、彭博社調(diào)查預(yù)估數(shù)據(jù)顯示：11月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量198萬(wàn)噸，環(huán)比-2.9%，出口量為143萬(wàn)噸環(huán)比-15%，庫(kù)存量為271萬(wàn)噸，環(huán)比10%。進(jìn)口預(yù)估4萬(wàn)噸，消費(fèi)量約38萬(wàn)噸。
7、美國(guó)能源信息署（EIA）表示，2025年9月份美國(guó)用于生物燃料生產(chǎn)的豆油用量為10.53億磅，高于8月份的10.41億磅。
8、截止到2025年第48周末，國(guó)內(nèi)三大食用油庫(kù)存總量為244.54萬(wàn)噸，周度增加1.06萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.44%，同比增加13.56%。其中豆油庫(kù)存為141.67萬(wàn)噸，周度增加1.27萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.90%，同比增加16.62%；食用棕油庫(kù)存為60.42萬(wàn)噸，周度增加1.26萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.13%，同比增加36.20%；菜油庫(kù)存為42.45萬(wàn)噸，周度下降1.48萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.37%，同比下降14.24%。
現(xiàn)貨方面：截止12月04日，張家港豆油現(xiàn)貨均價(jià)8540元/噸，環(huán)比下跌50元/噸；基差286元/噸，環(huán)比下跌18元/噸；廣東棕櫚油現(xiàn)貨均價(jià)8640元/噸，環(huán)比下跌80元/噸，基差-26元/噸，環(huán)比下跌16元/噸。棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)為-518.45元/噸。江蘇地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨價(jià)格9890元/噸，環(huán)比下跌110元/噸，基差272元/噸，環(huán)比下跌17元/噸。
油粕比：截止到12月04日，主力豆油和豆粕合約油粕比2.84
【市場(chǎng)邏輯】
外盤(pán)方面：美豆新年度種植面積預(yù)期增加，美豆油承壓回落，漲幅被吞沒(méi)。印尼要求棕櫚油可持續(xù)生產(chǎn)許可證，間接利好馬棕櫚油，馬棕櫚油反彈延續(xù)，但是謹(jǐn)防后續(xù)11月庫(kù)存增加的利空。國(guó)內(nèi)方面：國(guó)內(nèi)植物油原料供應(yīng)充足，國(guó)內(nèi)植物油庫(kù)存整體良好，導(dǎo)致豆油基差偏弱，但是國(guó)內(nèi)油廠進(jìn)口壓榨利潤(rùn)持續(xù)虧損，油廠收益壓力巨大，有挺價(jià)意愿，內(nèi)盤(pán)棕櫚油走勢(shì)主要追隨馬棕櫚油為主。澳洲菜籽到廠，加拿大上調(diào)2025年油菜籽產(chǎn)量，創(chuàng)出新歷史高度，國(guó)內(nèi)菜籽油近月合約大幅下挫。綜合以上分析，植物油走勢(shì)分化，菜籽油前期多單離場(chǎng)，少量空單介入05合約。豆油振蕩區(qū)間上沿壓力增大，多單離場(chǎng)。國(guó)際原油走強(qiáng)和馬棕櫚油走強(qiáng)，棕櫚油試空單暫時(shí)規(guī)避，建議觀望為宜，短期方向不明確。
【交易策略】
單邊方面：棕櫚油空單介入。豆油振蕩偏強(qiáng)思維，振蕩區(qū)間上沿壓力出現(xiàn)，多單離場(chǎng)，空單介入；菜籽油遠(yuǎn)月多單離場(chǎng)，少量05合約空單介入。Y2601合約壓力位9000，支撐位8000；Y2605合約壓力位8400，支撐位7840；P2601合約壓力位8562，支撐位8270；P2605合約壓力位8626，支撐位8200；OI2601合約壓力位12000，支撐位9299；OI2605合約壓力位12000，支撐位9000。
套利方面：豆棕05價(jià)差擴(kuò)大謹(jǐn)慎持有，截止到12月2日收盤(pán)-666，12月5日-682。
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