>> 銀河期貨-原木日報-251127
| 上傳日期： |
2025/11/27 |
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| 481KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱四祥 |
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行情研判
【市場回顧】
原木現(xiàn)貨價格偏弱運行。山東：日照3.9米中A輻射松原木現(xiàn)貨價格為750元/方，較昨日持平，較上周持平。江蘇：太倉4米中A輻射松原木現(xiàn)貨價格為750元/方，較昨日持平，較上周下跌10元/方。新民洲4米中A輻射松原木現(xiàn)貨價格為740元/方，較昨日持平，較上周下跌10元/方。重慶港4米中A輻射松原木現(xiàn)貨價格為820元/方，較昨日持平，較上周下跌20元/方。
主力合約LG2601收盤價765元/方，較上一交易日持平。
【重要資訊】
2025年11月24日-11月30日，中國13港新西蘭原木預到船6條，較上周減少6條，周環(huán)比減少50%；到港總量約21.7萬方，較上周減少18.1萬方，周環(huán)比減少45%。
據(jù)木聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月21日，國內(nèi)針葉原木總庫存為303萬方，較上周增加8萬方，周環(huán)比增加2.71%；輻射松庫存為251萬方，較上周增加8萬方，周環(huán)比增加3.29%；北美材庫存為8萬方，較上周減少1萬方，周環(huán)比減少11.11%；云杉/冷杉庫存為21萬方，較上周持平。
據(jù)木聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，11月17日-11月23日，中國7省13港針葉原木日均出庫量為6.44萬方，較上周減少1.83%；其中，山東港口針葉原木日均出庫量為3.59萬方，較上周減少2.18%；江蘇港口針葉原木日均出庫量為2.36萬方，較上周減少3.28%。
據(jù)木聯(lián)調(diào)研，本周（2025/11/15-11/21），新西蘭港口原木離港發(fā)運共計14船51萬方，環(huán)比增加7船22萬方。其中，新西蘭直發(fā)中國9船32萬方，環(huán)比增加3船8萬方。
【邏輯分析】
山東、江蘇輻射松現(xiàn)貨價已處于歷史相對低位，估值具備一定安全邊際。需求端的結(jié)構(gòu)性支撐（無節(jié)材、山東區(qū)域出庫）僅能減緩價格下跌速度，無法推動估值上行；而輻射松庫存高企、貿(mào)易商接貨謹慎等因素，又構(gòu)成估值上行的核心壓制。后續(xù)關(guān)注中日關(guān)系惡化后，日本柳杉進口情況。
【策略】
1.單邊：觀望，關(guān)注中日關(guān)系惡化對日本柳杉進口的影響。
2.套利：觀望。關(guān)注1-3反套。
3.期權(quán)：觀望。
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