>> 寶城期貨-銅鋁周報：滬銅持續(xù)增倉上行-251208
| 上傳日期： |
2025/12/8 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
龍奧明 |
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銅：銅價增倉上行，突破歷史高位，上行動能較強
上周，滬銅主力合約價格突破9萬元/噸，倫銅價格也站上1.1萬美元/噸，兩者均創(chuàng)下歷史新高。這輪強勁上漲是供給緊縮、宏觀預期與金融資金共同驅(qū)動的結(jié)果。本輪行情最根本的驅(qū)動來自上游“礦荒”。今年全球多個主要銅礦因事故、停產(chǎn)等因素大幅減產(chǎn)，導致銅精礦供應緊張。在此背景下，宏觀政策催化推動了銅價向上突破。
11月下旬以來，市場對美聯(lián)儲12月降息的預期升溫，營造了宏觀寬松的交易氛圍，強化了銅的金融屬性。而COMEX和LME差價導致貿(mào)易商將全球庫存大量運往美國以鎖定高價。這使得非美地區(qū)的現(xiàn)貨庫存被“抽干”，造成區(qū)域性緊張預期上升，上周倫銅和滬銅現(xiàn)貨升水也同步走強。此外，資金大量涌入：市場看漲共識強烈，資金大幅流入。無論是國內(nèi)滬銅持倉，還是海外倫銅持倉均明顯上升，資金關(guān)注度快速上升。中短期，宏觀推動銅價上行，資金關(guān)注度較高，上行動能較強。可持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲12月議息會議情況，謹防美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鷹使銅價承壓。
鋁：鋁價增倉上行，突破2年高位，上行動能較強
上周滬鋁增倉上行，主力期價站上2.2萬關(guān)口，并突破前期高位。宏觀層面，降息預期升溫，銅價持續(xù)增倉上行，很大程度上帶動了板塊上行。產(chǎn)業(yè)上，全球電解鋁庫存低位，給予鋁價支撐。但隨著鋁價持續(xù)上漲，國內(nèi)下游需求明顯下降，滬鋁現(xiàn)貨貼水持續(xù)走闊，滬鋁1-2月差也持續(xù)走弱。技術(shù)上，期價增倉突破前期高位，上行動能較強，可關(guān)注5日均線支撐。
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