>> 宏源期貨-貴金屬日評(píng)：美聯(lián)儲(chǔ)降息和全球債務(wù)膨脹預(yù)期支撐貴金屬價(jià)格-251210
| 上傳日期： |
2025/12/10 |
大小： |
676KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王文虎 |
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【重要資訊】
1．特朗普﹔降息是新美聯(lián)儲(chǔ)主席的試金石、將考慮兩個(gè)人選，可能通過調(diào)整關(guān)稅降低部分商品價(jià)格﹔哈塞特﹔美聯(lián)儲(chǔ)有“充足空間”降息,那意味著降幅超過25基點(diǎn)。(華爾街見聞)
2．美國“小非農(nóng)”ADP回暖，私營企業(yè)周均新增就業(yè)4750人，結(jié)束連續(xù)四周就業(yè)流失﹔美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注就業(yè)指標(biāo)10月J0LTs職位空缺不降反升至五個(gè)月高點(diǎn),但招聘減少、裁員人數(shù)創(chuàng)兩年多新高。(華爾街見聞)
黃金和白銀
【多空邏輯】
美國官方與私營機(jī)構(gòu)就業(yè)數(shù)據(jù)好壞參半，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)支持12月降息，疊加特朗普暗示或選哈賽特為新任美聯(lián)儲(chǔ)主席，使美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期概率仍大于80%，但是消費(fèi)端通脹反彈擔(dān)憂或使美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑臧爾表態(tài)偏鷹﹔德國與美國及日本和英國政府先后推出財(cái)政寬松政策，引導(dǎo)全球多國債務(wù)膨脹和財(cái)政赤字?jǐn)U張預(yù)期;倫敦白銀1個(gè)月期租借利率超過6.5%引導(dǎo)供給偏緊預(yù)期，全球多國央行持續(xù)購買黃金，俄烏與中東及美委等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)難解，中長期或?qū)⒅钨F金屬價(jià)格。
【交易策略】
逢價(jià)格回落布局多單為主;倫敦金關(guān)注3900-4100附近支撐位及4300-4600附近壓力位，滬金890-920附近支撐位及970-1000附近壓力位，倫敦銀49-54附近支撐位及59-63附近壓力位，滬銀11500-12500附近支撐位及14000-15000附近壓力位。(現(xiàn)點(diǎn)評(píng)分:1)
鉑
【多空邏輯】
供給端，深礦采掘成本高、電力供給不穩(wěn)定、生產(chǎn)設(shè)備檢修使2025年全球礦產(chǎn)鉑生產(chǎn)量或降至169噸，回收鉑生產(chǎn)量增長緩慢或?yàn)?0噸;2026年全球礦產(chǎn)鉑生產(chǎn)量或?yàn)?74噸，回收鉑生產(chǎn)量或?yàn)?3噸，總供給量增至227噸。需求端，尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)提高使傳統(tǒng)燃油與混合動(dòng)力汽車對(duì)鉑需求預(yù)期趨升，制氫等工業(yè)領(lǐng)域存在樂觀需求預(yù)期，但需警惕首飾和投資需求預(yù)期下滑，2025-26年總需求量或分別為245和245噸。世界鉑金投資協(xié)會(huì)WPIc預(yù)測(cè)2025-26年供給缺口或分別為26和18噸，且至少到2029年前鉑年均供需缺口或?yàn)?9噸。因此，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期升溫，全球鉑供需預(yù)期偏緊，或使鉑價(jià)震蕩偏強(qiáng)。
【交易策略】
單邊逢價(jià)格回落布局多單為主，套利“多鉑空鈀”多單謹(jǐn)慎持有﹔倫敦鉑價(jià)關(guān)注1300-1500附近支撐位及1800-2000附近壓力位，國內(nèi)鉑價(jià)關(guān)注335-385附近支撐位及465-516附近壓力位。（觀點(diǎn)評(píng)分:1）
鈀
【多空邏輯】
供給端，深礦開采與電力短缺及勞工糾紛和礦石品位下降擾動(dòng)礦產(chǎn)鈀生產(chǎn)量，但是2026-27年中國及全球汽車報(bào)廢周期引導(dǎo)回收鈀供給增加預(yù)期，2025年礦產(chǎn)鈀和回收鈀生產(chǎn)量或分別為199和92噸且總供給量為291噸，2026年礦產(chǎn)鈀和回收鈀生產(chǎn)量或分別為194和98噸且總供給量為292噸。需求端，尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)提高和新能源汽車發(fā)展使汽車對(duì)鈀需求預(yù)期趨降，工業(yè)與醫(yī)療領(lǐng)域?qū)︹Z需求彈性較低，2025-2026年鈀總需求量或分別為299和294噸。世界鉑金投資協(xié)會(huì)WPIC預(yù)測(cè)2025-26年供給缺口或分別為8和3噸，且2027鈀供需預(yù)期或轉(zhuǎn)松。因此，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期升溫，但是全球鈀供需由緊轉(zhuǎn)松預(yù)期，或使鈀價(jià)謹(jǐn)慎偏強(qiáng)。
【交易策略】
單邊逢價(jià)格回落布局多單為主﹔倫敦鈀價(jià)關(guān)注1190-1390附近支撐位及1600-1800附近壓力位，國內(nèi)鈀價(jià)關(guān)注305-357附近支撐位及415-465附近壓力位?！队^點(diǎn)評(píng)分:1》
【風(fēng)險(xiǎn)提示】國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)及貨幣與財(cái)政政策變動(dòng)，海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)
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