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1.歷年碳配額盈缺測(cè)算
　　結(jié)論一：全國(guó)碳市場(chǎng)前三個(gè)履約周期市場(chǎng)碳配額凈增量分別為3.17億噸、0.14億噸及-0.29億噸；綜合考慮前三個(gè)履約周期中CCER使用量及重點(diǎn)排放企業(yè)的履約完成率等因素，2024年初市場(chǎng)碳配額總盈余約3.68億噸。
　　結(jié)論二：假設(shè)企業(yè)碳排放強(qiáng)度2024年較2023年下降0.5%，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的規(guī)模以上火力發(fā)電量，并對(duì)電力行業(yè)平均碳排放強(qiáng)度考慮引入適當(dāng)?shù)男拚禂?shù)進(jìn)行修正，測(cè)算得2024年度市場(chǎng)碳配額凈增量為-0.29億噸；2025年初市場(chǎng)碳配額總盈余約3.45億噸。
　　結(jié)論三：市場(chǎng)配額完全結(jié)轉(zhuǎn)情景下，配額或用于履約，或滿足結(jié)轉(zhuǎn)條件結(jié)轉(zhuǎn)至明年使用。在配額盈余企業(yè)合理規(guī)劃配額交易以滿足結(jié)轉(zhuǎn)要求的情況下，結(jié)轉(zhuǎn)政策并不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)配額“憑空消失”；2026年初市場(chǎng)碳配額總盈余約3.16億噸。
　　2.全國(guó)碳市場(chǎng)筑底反彈
　　10月全國(guó)碳市場(chǎng)成交量為4156.25萬(wàn)噸，交易量較9月份增長(zhǎng)了27.1%，被動(dòng)賣出的配額余額進(jìn)一步減小。經(jīng)測(cè)算，在三種交易模型假設(shè)下，若不考慮企業(yè)的主動(dòng)超額賣出情況，被動(dòng)賣出的配額余額已等于0，表明配額盈余企業(yè)剩余配額或已滿足最大可結(jié)轉(zhuǎn)量的要求，企業(yè)賣出意降低，碳價(jià)的底部支撐已得到確認(rèn)。隨著11月履約需求的進(jìn)一步釋放，碳價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)反彈至履約需求退場(chǎng)。需關(guān)注日成交量數(shù)據(jù)，成交縮量則需警惕碳價(jià)反彈后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）交易模型假設(shè)的局限性；2）配額盈缺測(cè)算過(guò)程數(shù)據(jù)精度受限；3）企業(yè)交易策略、交易行為的多樣性；4）碳市場(chǎng)政策。