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行情研判
　　【重要資訊】 
　　1．Green Pool剛剛完成了泰國(guó)作物巡查，泰國(guó)政府設(shè)定的2025/26年度甘蔗收購(gòu)價(jià)預(yù)計(jì)將同比下降22%，至每噸900泰銖(約合28.29美元)，這一價(jià)格水平將使農(nóng)民無(wú)法收回成本。因此，Green Pool目前預(yù)計(jì)，泰國(guó)2025/26年度(10月-9月)糖產(chǎn)量將同比跳增6%，至1,070萬(wàn)噸。該分析機(jī)構(gòu)表示，展望2026/27年度，糖產(chǎn)量可能下滑7.5%至990萬(wàn)噸。Green Pool將在1月份發(fā)布2026/27年度泰國(guó)產(chǎn)量的官方預(yù)估。Green Pool首席執(zhí)行官Eder Vieito表示:“我們團(tuán)隊(duì)在查看當(dāng)前這一季的作物后心情相當(dāng)沮喪。他們從農(nóng)民那里了解到的有關(guān)其他作物(如木曹)的售價(jià)、持續(xù)存在的病蟲(chóng)害風(fēng)險(xiǎn)等情況，或許也預(yù)示著下一季作物的前景不容樂(lè)觀。"
　　2．沐甜10日訊今天下午白糖期貨繼續(xù)震蕩收跌。主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)，總體成交一般。具體情況如下，廣西:南寧中間商站臺(tái)基準(zhǔn)價(jià)5430元/噸;倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5370元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。南寧集團(tuán)廠內(nèi)車板報(bào)價(jià)5390-5420元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。柳州中間商站臺(tái)基準(zhǔn)價(jià)5470-5490元/噸:倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5450-5470元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。柳州集團(tuán)倉(cāng)庫(kù)車板報(bào)價(jià)5450-5470元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。云南:昆明中間商報(bào)價(jià)5300-5380元/噸，大理報(bào)價(jià)5320元/噸，祥云報(bào)價(jià)5260-5340元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5360元/噸，大理報(bào)價(jià)5320元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。新疆:中糧廠倉(cāng)報(bào)價(jià)5150-5250元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。內(nèi)蒙:凌云海25/26榨季白砂糖報(bào)價(jià)5850元/噸，綿白糖報(bào)價(jià)5950元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。
　　3．泛糖科技12月10日訊，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今日廣西新增6家糖廠開(kāi)機(jī)生產(chǎn)。截至當(dāng)前，廣西2025/26榨季已有64家糖廠開(kāi)榨，同比減少7家；日榨蔗能力約53.7萬(wàn)噸，同比減少3.9萬(wàn)噸。
　　4.沐甜10日訊據(jù)了解，12月8-10日云南新增10家糖廠開(kāi)榨，本周預(yù)計(jì)還有2家糖廠開(kāi)榨，其中12月10日的開(kāi)榨糖廠較多，迎來(lái)了第一波開(kāi)榨小高峰。截至目前不完全統(tǒng)計(jì)，25/26榨季云南已開(kāi)榨糖廠26家，同比增加9家;預(yù)計(jì)榨蔗能力9.96萬(wàn)噸/日，同比增加4.31萬(wàn)噸/日。
　　【邏輯分析】 
　　國(guó)際方面，巴西甘蔗預(yù)計(jì)將逐漸進(jìn)入收榨階段，且生產(chǎn)乙醇更有優(yōu)勢(shì)，因此近期制糖比出現(xiàn)明顯下降，巴西中南部累計(jì)產(chǎn)糖量為3917.9萬(wàn)噸，較去年同期增加80萬(wàn)噸，增產(chǎn)預(yù)計(jì)正在兌現(xiàn)。目前巴西糖進(jìn)入收榨階段，巴西糖供應(yīng)壓力將逐漸緩解，近期國(guó)際糖價(jià)有筑底跡象，短期預(yù)計(jì)在底部震蕩。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，短期國(guó)內(nèi)糖廠陸續(xù)開(kāi)榨，新榨季產(chǎn)量增加，后期供應(yīng)銷售壓力將逐漸增加，但是考慮國(guó)內(nèi)收緊糖漿和預(yù)拌粉的進(jìn)口，而前期點(diǎn)價(jià)成本也相對(duì)較高，國(guó)內(nèi)糖生產(chǎn)成本也較高，對(duì)盤(pán)面價(jià)格有一定支撐。短期價(jià)格預(yù)計(jì)在低位震蕩走勢(shì)。
　　【交易策略】 
　　1.單邊：巴西榨季臨近收尾供應(yīng)端壓力緩解，近期國(guó)際糖價(jià)有筑底跡象，短期預(yù)計(jì)底部震蕩。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)雖然有進(jìn)口糖量超預(yù)期且糖廠開(kāi)榨，銷售壓力增加，但是考慮國(guó)內(nèi)白糖生產(chǎn)成本較高且目前盤(pán)面價(jià)格已經(jīng)比較低，預(yù)計(jì)繼續(xù)向下空間不大，建議觀望。
　　2.套利：觀望。
　　3.期權(quán)：在低位賣出看跌期權(quán)。(劉倩楠投資咨詢證號(hào)：Z0014425；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))