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投資要點(diǎn)
　　近期市場(chǎng)回顧：2025年11月，權(quán)益市場(chǎng)整體下行，債券市場(chǎng)小幅回落。權(quán)益市場(chǎng)方面，A股市場(chǎng)整體回落，僅大盤(pán)價(jià)值收漲，金融、消費(fèi)風(fēng)格相對(duì)抗跌，跌幅較小，前期漲幅較大的科技板塊估值處于歷史較高水平，跌幅明顯。債券市場(chǎng)方面，債市小幅震蕩，主要系降息預(yù)期落空的影響，疊加股市調(diào)整導(dǎo)致固收+產(chǎn)品面臨贖回壓力。
　　主動(dòng)權(quán)益基金優(yōu)選指數(shù)配置思路：近期市場(chǎng)缺乏明確的催化因素，交易情緒略有降溫，指數(shù)在高位仍面臨一定的波動(dòng)壓力。在配置策略上，建議延續(xù)均衡思路：一是關(guān)注新興科技及高端裝備制造類(lèi)資產(chǎn)，靜待市場(chǎng)對(duì)AI產(chǎn)業(yè)邏輯的進(jìn)一步審視與理順；二是關(guān)注具備補(bǔ)漲動(dòng)能與基本面邊際改善潛力的周期方向；三是關(guān)注政策驅(qū)動(dòng)型板塊。
　　固收類(lèi)基金優(yōu)選指數(shù)配置思路：
　　純債基金優(yōu)選指數(shù)——展望12月，債市或?qū)⒀永m(xù)震蕩格局。臨近年末機(jī)構(gòu)賣(mài)券兌現(xiàn)浮盈、政策面上政治局會(huì)議釋放偏利空信號(hào)等擾動(dòng)仍存，因此當(dāng)下債市還需靜等配置機(jī)會(huì)，謹(jǐn)慎參與前期下跌后可能存在的交易性機(jī)會(huì)。具體到基金產(chǎn)品層面，本期的配置思路延續(xù)上期觀點(diǎn)不變，即在保持組合久期整體可控的情況下，持有一部分久期策略調(diào)整靈活但不過(guò)于激進(jìn)的產(chǎn)品。
　　固收+基金優(yōu)選指數(shù)——債券端，主要篩選在債券端獲取穩(wěn)健收益、不做信用下沉、適當(dāng)積極做一些利率波段的產(chǎn)品；權(quán)益端，繼續(xù)以提高組合的長(zhǎng)期穩(wěn)健性和勝率為目標(biāo)優(yōu)選標(biāo)的，并在高波類(lèi)組合中適度加入科技成長(zhǎng)類(lèi)產(chǎn)品。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)；本報(bào)告根據(jù)歷史公開(kāi)數(shù)據(jù)及定期報(bào)告整理，存在失效風(fēng)險(xiǎn)，不代表對(duì)基金未來(lái)資產(chǎn)配置情況的預(yù)測(cè)，不構(gòu)成投資建議；本報(bào)告模擬組合結(jié)果基于對(duì)應(yīng)模型計(jì)算，需警惕模型失效的風(fēng)險(xiǎn)，僅供研究參考，不構(gòu)成投資建議。