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【供需展望】 
　　12月多晶硅、有機(jī)硅暫無減產(chǎn)計(jì)劃，西南硅廠月初減產(chǎn)后工業(yè)硅雖累庫但幅度不明顯。2026年一季度有機(jī)硅終端需求淡季可能觸發(fā)有機(jī)硅企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)，多晶硅行業(yè)“反內(nèi)卷”推進(jìn)必然伴隨減產(chǎn)，我們認(rèn)為一季度工業(yè)硅需求可能顯著走弱。供應(yīng)方面，云南、四川硅廠基本無減產(chǎn)空間，西北四省廠家?guī)齑孑^低，開工率較高，倘若保持現(xiàn)有開工率，2026年一季度工業(yè)硅大概率累庫。
　　【交易邏輯】
　　期貨價(jià)格8500元/噸以下，西北硅廠基本無交倉利潤，目前廠家低庫存狀態(tài)下挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，可能難以復(fù)刻5、6月份的期、現(xiàn)負(fù)反饋，下跌支撐位參考8000元/噸。短期可能反彈，修復(fù)基差，反彈壓力位參考8600-8800元/噸。2026年一季度工業(yè)硅需求走弱、廠家大規(guī)模累庫后才具備期、現(xiàn)負(fù)反饋條件，屆時(shí)工業(yè)硅期貨價(jià)格可能下跌至西北外購電硅廠現(xiàn)金成本線附近，直至西北硅廠因?yàn)槔麧櫤蛶齑鎵毫χ鲃?dòng)減產(chǎn)，價(jià)格低點(diǎn)參考7400-7500元/噸。
　　【策略推薦】 
　　單邊：短期或有反彈，中期逢高沽空
　　套利：多多晶硅、空工業(yè)硅
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：焦煤價(jià)格大跌，多晶硅減產(chǎn)不及預(yù)期