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行業(yè)消息
　　1、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)后公布，降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至3.50%–3.75%。這是美聯(lián)儲(chǔ)繼9月17日、10月29日降息后年內(nèi)的第三次降息，幅度均為25個(gè)基點(diǎn)。會(huì)議投票為9票贊成、3票反對(duì)，部分委員主張維持利率不變或更大降幅。會(huì)議聲明指出經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張，就業(yè)增長放緩、失業(yè)率小幅上升，通脹仍處高位，委員會(huì)關(guān)注雙重使命的雙向風(fēng)險(xiǎn)。為維持銀行體系流動(dòng)性充足，自12月12日起啟動(dòng)每月約400億美元的短期國債購買計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖預(yù)測顯示在2026年和2027年各有一次25個(gè)基點(diǎn)的降息。
　　2、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，貨幣政策無預(yù)設(shè)路徑，將逐次會(huì)議依據(jù)數(shù)據(jù)決策。通脹仍偏高，但非關(guān)稅驅(qū)動(dòng)的核心通脹已顯著改善，若無新關(guān)稅，商品通脹預(yù)計(jì)2026年第一季度見頂。利率已處于中性區(qū)間上端，政策正從限制性向中性過渡。為緩解市場壓力，短期國債購買規(guī)模將在未來數(shù)月維持高位，預(yù)計(jì)2026年4月15日前完成。經(jīng)濟(jì)前景穩(wěn)健，政府停擺結(jié)束支撐2026年增長預(yù)期。美國總統(tǒng)特朗普重申對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的批評(píng)。特朗普表示，降息幅度太小，本可以更大一些；美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度本可以加倍。
　　3、國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，中國11月CPI同比上漲0.7%，創(chuàng)2024年3月以來最高；核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)3個(gè)月保持在1%以上。CPI環(huán)比下降0.1%，主要受服務(wù)價(jià)格季節(jié)性下降影響。11月PPI環(huán)比上漲0.1%，連續(xù)兩個(gè)月上漲，高基數(shù)下同比降幅擴(kuò)大至2.2%。
　　4、國際貨幣基金組織（IMF）表示，盡管面臨多重沖擊，中國經(jīng)濟(jì)仍展現(xiàn)出顯著韌性，預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)在2025年和2026年將分別增長5.0%和4.5%。相較10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》，上述預(yù)測值分別上調(diào)了0.2個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　觀點(diǎn)總結(jié)
　　滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)?；久嬖隙耍~精礦加工費(fèi)指數(shù)再度回落，由于智利上調(diào)對(duì)我國銅現(xiàn)貨的溢價(jià)以及國內(nèi)CSPT成員將于明年降低礦銅產(chǎn)能負(fù)荷10%，令市場對(duì)銅礦供給偏緊擔(dān)憂加劇。供給方面，由于冶煉副產(chǎn)品硫酸收益較好彌補(bǔ)部分原料高企的成本，冶煉廠開工情況較好，加之前期檢修影響的產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn)，令國內(nèi)精煉銅供給量保持增長態(tài)勢。需求方面，由于銅價(jià)受到海外降息預(yù)期以及原料成本支撐的影響而保持強(qiáng)勢運(yùn)行，短期高價(jià)銅對(duì)下游采買情緒有所壓制，下游態(tài)度逐漸謹(jǐn)慎，多以剛需補(bǔ)貨為主。消費(fèi)方面，年末車企銷量沖刺以及電力系統(tǒng)的趕工為滬銅的消費(fèi)提供一定需求韌性，社會(huì)庫存仍小幅去化。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.33，環(huán)比+0.0898，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱略收斂。觀點(diǎn)總結(jié)，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。