>> 東吳證券-金融產(chǎn)品周報：權(quán)益ETF系列，繼續(xù)保持耐心，等待海外市場的企穩(wěn)-251213
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
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| 1647KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,唐遙衎 |
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事件
A股市場行情概述：（2025.12.08-2025.12.12）
ETF凈流入額統(tǒng)計：前三名的權(quán)益類ETF類型：規(guī)模指數(shù)ETF（28.43億元），風格指數(shù)ETF（0.86億元），跨境行業(yè)指數(shù)（0.32億元）。前三名的ETF產(chǎn)品：A500ETF華泰柏瑞（13.19億元），科創(chuàng)板50ETF（11.55億元），A500ETF南方（11.23億元）。
主要寬基指數(shù)漲跌幅：前三名：北證50（1.50%），科創(chuàng)綜指（0.26%），科創(chuàng)100（0.19%）；后三名：萬得微盤股日頻等權(quán)指數(shù)（-5.75%），紅利指數(shù)（-2.10%），中證紅利（-1.82%）。
風格指數(shù)漲跌幅：前三名：中盤成長（0.30%），巨潮中盤（0.09%），小盤成長（0.02%）；后三名：中盤價值（-1.61%），金融(風格.中信)（-1.47%），小盤價值（-1.46%）。
申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅：前三名：國防軍工（1.73%），通信（1.41%），公用事業(yè)（0.33%）。后三名：房地產(chǎn)（-3.10%），紡織服飾（-2.91%），石油石化（-2.70%）。
A股市場行情展望：（2025.12.15-2025.12.19）
觀點：繼續(xù)保持耐心，等待海外市場的企穩(wěn)。
12月整體走勢判斷：2025年12月，宏觀擇時模型的月度評分是-2分，歷史上該分數(shù)萬得全A指數(shù)有一定的概率調(diào)整，但即使調(diào)整的話，空間可能也相對有限。全月來看，可能后續(xù)紅利板塊的性價比會逐漸減弱，科技成長板塊經(jīng)過11月的調(diào)整又會重新有一定的吸引力，但更多的增量資金仍然需要等待一定的時間。另外12月的小微盤方向我們持謹慎態(tài)度。
本周大盤指數(shù)的節(jié)奏繼續(xù)以磨底蓄勢和反抽為主，成交量較之前兩周有所放大，同時以通信行業(yè)為代表的科技股引領(lǐng)市場，國防軍工、電子、電力設(shè)備等也在逐步復蘇。ETF資金流向中，我們觀察到A500ETF、科創(chuàng)50ETF、恒生科技ETF等近期有較大幅度的正向流入，表明市場上有部分資金正在以ETF的形式逐步進場。因此中長期我們持樂觀態(tài)度。
但需要注意的是近期海外市場仍存在擾動因素，如美股算力相關(guān)標的（博通、甲骨文等）出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，引起市場AI泡沫的擔憂；后續(xù)日元加息概率較大，對各大資產(chǎn)也可能造成一定的影響。所以下周權(quán)益市場我們認為還是繼續(xù)區(qū)間震蕩為主，可繼續(xù)保持耐心，等待海外市場的企穩(wěn)。
基金配置建議：
根據(jù)我們上述行情研判，我們認為后續(xù)市場可能會處于區(qū)間震蕩的行情。
因此從基金配置的角度，我們建議進行均衡偏積極型的ETF配置。
風險提示：1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風險；2）宏觀經(jīng)濟不及預期；3）發(fā)生重大預期外的宏觀事件。
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