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板塊回顧：全部細(xì)分環(huán)節(jié)上漲，個(gè)股漲多跌少
　　本周（20251208-20251212）可控核聚變板塊下，個(gè)股漲多跌少。具體來看，漲幅前五標(biāo)的分別為愛科賽博（+34.3%）、永鼎股份（+27.8%）、哈焊華通（+22.2%）、派克新材（+20.5%）、雪人集團(tuán)（+18.2%）；跌幅前五標(biāo)的分別為宏微科技（-7.4%）、新風(fēng)光（-3.3%）、天沃科技（-3.1%）、皖儀科技（1.1%）、紐威股份（1.5%）。細(xì)分環(huán)節(jié)來看，本周可控核聚變板塊下全部細(xì)分環(huán)節(jié)上漲，磁體（+15.4%）、電源總成（+9.9%）、上游金屬材料（+8.0%）漲幅居前。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：日本首份聚變供電協(xié)議簽署，BEST訂單持續(xù)釋放
　　Helical Fusion近日宣布，已與連鎖超市青山超級株式會社（Aoki Super）簽署日本首份聚變能源電力購買協(xié)議；Helical Fusion計(jì)劃于2030年代建成商業(yè)示范電站Helix KANATA，并驗(yàn)證凈電力輸出與并網(wǎng)能力；截至目前，Helical Fusion累計(jì)融資約60億日元（約合3800萬美元），其中包括52億日元股權(quán)融資、政府補(bǔ)助與貸款。近期等離子體所、聚變新能發(fā)布/更新多項(xiàng)采購，包含REBCO超導(dǎo)帶材等；前期招標(biāo)的氚工廠、低溫系統(tǒng)等核心部件已連續(xù)開標(biāo)并公示中標(biāo)情況。中國工程物理研究院（原簡稱“九院”）材料研究所中標(biāo)等離子所內(nèi)燃料循環(huán)平臺項(xiàng)目、液態(tài)包層氚提取系統(tǒng)、氚安全防護(hù)平臺項(xiàng)目合計(jì)約9.32億元，氚工廠項(xiàng)目剩余固態(tài)包層氚提取與回收實(shí)驗(yàn)平臺項(xiàng)目（預(yù)算2.47億元）中標(biāo)結(jié)果暫未公布。聚變新能公布磁體電源等項(xiàng)目中標(biāo)候選人，中國科學(xué)院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院預(yù)中標(biāo)低溫系統(tǒng)（項(xiàng)目預(yù)算7.28億元），投標(biāo)報(bào)價(jià)未公示；曦融兆波預(yù)中標(biāo)離子回旋波源系統(tǒng)約1.50億元；王子新材子公司寧波新容預(yù)中標(biāo)磁體電源儲能系統(tǒng)7980萬元；通達(dá)電磁能預(yù)中標(biāo)磁體電源7691萬元；東方精工參股19.89%的航天新力預(yù)中標(biāo)不銹鋼屏蔽塊4918萬元。
　　本周觀點(diǎn)：BEST訂單持續(xù)釋放，看好板塊長期發(fā)展前景
　　可控核聚變裝置研發(fā)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，BEST、星火一號、先覺聚能、環(huán)流四號項(xiàng)目有望陸續(xù)開工，核心部件訂單有望持續(xù)釋放；Helion曾官宣將于2025年內(nèi)實(shí)現(xiàn)發(fā)電驗(yàn)證，若FRC技術(shù)路線工程可行性得到驗(yàn)證，國內(nèi)相關(guān)初創(chuàng)公司項(xiàng)目有望加速推進(jìn)；十五五規(guī)劃建議前瞻布局核聚變能領(lǐng)域；我們看好板塊長期發(fā)展前景，建議關(guān)注磁體、主機(jī)和電源等核心部件。受益標(biāo)的：（1）磁體環(huán)節(jié)：西部超導(dǎo)、永鼎股份、上海超導(dǎo)、聯(lián)創(chuàng)光電等；（2）真空室和堆內(nèi)構(gòu)件：合鍛智能、國光電氣、安泰科技等；（3）電源總成：英杰電氣、愛科賽博、四創(chuàng)電子、新風(fēng)光、賽晶科技H等；（4）微波和電源器件：旭光電子、國力電子、宏微科技、王子新材等。（5）燃料增殖和循環(huán)：國光電氣等；（6）檢測設(shè)備：皖儀科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：商業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期、資金投入不及預(yù)期、技術(shù)路線變化風(fēng)險(xiǎn)。