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觀點(diǎn)
　　短期來看，交易邏輯多元化，丁二烯基本面邊際改善，在估值端及宏觀情緒支撐，價(jià)格中樞有所上移。順丁原料端，丁二烯基本面承壓但邊際好轉(zhuǎn)。
　　供應(yīng)端，由于四季度中國乙烯裂解開工維持高位，國內(nèi)丁二烯產(chǎn)量及進(jìn)口量位于近年來同比高位。另一方面，乙烯裝置由于利潤有壓力，亞洲區(qū)域開工率有所下滑。因此丁二烯供應(yīng)小幅縮減。需求端，合成橡膠由于高生產(chǎn)利潤對(duì)丁二烯需求維持高位，ABS及SBS對(duì)丁二烯需求維持穩(wěn)定。整體來看，伴隨丁二烯大幅去庫，丁二烯短期企穩(wěn)反彈，供需格局邊際改善對(duì)價(jià)格形成支撐。順丁橡膠方面，基本面有壓力，但估值支撐。順丁橡膠在高加工利潤格局下，行業(yè)開工率維持高位，從而導(dǎo)致對(duì)價(jià)格上方空間產(chǎn)生壓制。宏觀格局，全國發(fā)展和改革工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，該文對(duì)整體大宗商品情緒形成階段性推動(dòng)。后續(xù)主要關(guān)注，亞洲地區(qū)丁二烯價(jià)格走勢(shì)以及順丁橡膠顯性庫存變化情況。
　　策略
　　單邊：短期震蕩中樞上移；上方壓力10700-10800元/噸（跟隨順丁現(xiàn)貨走勢(shì)為主），下方支撐9800-9900元/噸（NR-BR價(jià)差及丁二烯成本支撐）；
　　跨品種：nr-br價(jià)差估值高位，預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行；
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
　　天然橡膠東南亞自然災(zāi)害擾動(dòng)，日韓地區(qū)乙烯裝置超預(yù)期檢修，原油價(jià)格大幅波動(dòng)、宏觀事件沖擊、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。