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政策協(xié)同發(fā)力穩(wěn)中求進(jìn)，內(nèi)需創(chuàng)新引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于12月10日至11日在北京舉行，習(xí)近平總書記發(fā)表重要講話，會(huì)議肯定了黨中央團(tuán)結(jié)帶領(lǐng)全國各族人民迎難而上，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展取得新成效，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)順利完成。會(huì)議明確2025年八大重點(diǎn)任務(wù)：堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場；堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加緊培育壯大新動(dòng)能；堅(jiān)持改革攻堅(jiān)，增強(qiáng)高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)力活力；堅(jiān)持對外開放，推動(dòng)多領(lǐng)域合作共贏；堅(jiān)持協(xié)調(diào)發(fā)展，促進(jìn)城鄉(xiāng)融合和區(qū)域聯(lián)動(dòng)；堅(jiān)持“雙碳”引領(lǐng)，推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型等等。2025年經(jīng)濟(jì)工作以穩(wěn)中求進(jìn)為主線，聚焦內(nèi)需、創(chuàng)新、改革、開放、民生、風(fēng)險(xiǎn)六大領(lǐng)域，政策協(xié)同發(fā)力。
　　深化國有企業(yè)改革，持續(xù)看好“三桶油”。2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要制定和實(shí)施進(jìn)一步深化國資國企改革方案，完善民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法配套法規(guī)政策。此前政府工作報(bào)告也指出，24年我國堅(jiān)定不移全面深化改革擴(kuò)大開放，增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力，深化國有企業(yè)改革，持續(xù)優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)布局。在國企改革持續(xù)深化背景下，“一利五率”納入考核有望持續(xù)提升國有企業(yè)盈利質(zhì)量，市值管理納入考核指標(biāo)有望增強(qiáng)央國企回報(bào)能力?！叭坝汀奔訌?qiáng)“增儲(chǔ)上產(chǎn)”，油氣產(chǎn)量保持高增長，有力保障了我國能源安全。2025年前三季度，中國石油、中國石化、中國海油油氣當(dāng)量產(chǎn)量分別為1377、394、578百萬桶，分別同比增長2.6%、2.2%、6.7%。
　　堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，深入整治“內(nèi)卷式”競爭，持續(xù)看好化工行業(yè)景氣復(fù)蘇。2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場，制定全國統(tǒng)一大市場建設(shè)條例，深入整治“內(nèi)卷式”競爭。近幾年為化工行業(yè)新增產(chǎn)能的投產(chǎn)高峰期，但是實(shí)際的投產(chǎn)峰值已經(jīng)過去，后續(xù)化工行業(yè)整體的資本開支力度將有所減弱。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1-9月化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比減少5.6%，于2020年以后再度出現(xiàn)下降。而從上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司2025H1資本開支約為1241億元，同比減少12.5%；2025H1期末在建工程總額約為3979億元，同比減少12.2%。伴隨著資本開支的減少，疊加需求端的逐步修復(fù)，化工行業(yè)供需格局將迎來好轉(zhuǎn)，行業(yè)景氣程度有望上行。
　　堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，持續(xù)看好高成長新材料賽道。2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加緊培育壯大新動(dòng)能。新興應(yīng)用領(lǐng)域的高景氣度成為化工行業(yè)新的增長引擎，AI算力與數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建、智能駕駛滲透提升正在拉動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)銷售額的擴(kuò)張，進(jìn)而帶動(dòng)關(guān)鍵材料需求持續(xù)上升。其中，光刻膠、濕電子化學(xué)品與電子特氣等核心材料處于“需求擴(kuò)張+國產(chǎn)替代加速”的共振階段。OLED領(lǐng)域同樣保持高增速，國產(chǎn)面板廠商出貨份額持續(xù)增長，OLED有機(jī)材料市場規(guī)模及國產(chǎn)化率快速提升。此外，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展為高性能材料帶來新增需求。PEEK與MXD6等材料因輕量化、高強(qiáng)度、耐高溫特性，在機(jī)器人領(lǐng)域具備較高的應(yīng)用潛力。AI浪潮下，高頻高速樹脂與液冷材料也迎來增長機(jī)遇。
　　投資建議：建議關(guān)注：（1）以“三桶油”為代表的國央企板塊；（2）大煉化、煤化工、磷化工、鉀肥、農(nóng)藥、MDI、鈦白粉、鋰電材料等板塊中產(chǎn)業(yè)鏈完整、成本控制能力強(qiáng)的龍頭企業(yè)；（3）半導(dǎo)體材料、OLED材料、PEEK、MXD6、高頻高速樹脂、液冷材料等領(lǐng)域具備技術(shù)壁壘與客戶驗(yàn)證優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：原材料快速下跌和維持高位的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)