>> 中信建投-紡織品行業(yè)25W50：11月中國紡織品出口轉(zhuǎn)正增長、鞋服仍下滑，越南紡服出口繼續(xù)承壓-251214
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
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| 7867KB |
| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
葉樂,黃楊璐,張舒怡 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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核心要點
1）根據(jù)海關(guān)總署，25年11月我國當月出口同比+5.9%（美元口徑，25年10月為-1.1%），11月出口金額2年CAGR為+6.2%（10月為+5.5%）。25年11月家具、服裝、鞋靴、紡織品出口當月同比分別為-8.8%、-10.9%、-17.2%、+1.0%（25年10月分別為-12.6%、-15.9%、-20.9%、-9.1%）。
2）越南出口數(shù)據(jù)跟蹤：25年11月出口同比+15.8%（10月為+18.2%），紡織品、鞋類、木材及木制品出口同比分別-2.6%、-3.8%、+1.4%（10月分別-1.0%、+0.0%、-0.2%
本周地產(chǎn)&家居數(shù)據(jù)：
新房銷售面積：本周（12.6-12.12）33個城市新房共成交178.84萬平，同比-43.70%、上周為-44.28%；環(huán)比1.55%、上周為-6.87%；本周（12.6-12.12）,北上廣深新房成交13.19、23.37、35.82、17.64萬平，同比52.17%、+2.10%、-67.04%、-69.75%；環(huán)比-25.44%、-11.47%、-9.73%、+64.08%。11月，33個城市新房共成交730.7萬方，環(huán)比-8.3%、同比-42.3%。二手房銷售面積：本周（12.6-12.12）,16個城市二手房共成交244.88萬平，同比+55.26%、上周為+75.85%；環(huán)比+1.63%、上周為-4.10%；本周（12.6-12.12）,北京、深圳二手房成交5017、2034套，同比+106.63%、+202.23%,環(huán)比-3.98%、-10.48%；11月，16個重點跟蹤城市二手房共成交674.2萬平方，環(huán)比+11.9%、同比-23.1%。
造紙數(shù)據(jù)：
截至12月12日（周五），1）漿價：闊葉漿噸均價為4624元/周環(huán)比+1.7%/年同比+4.3%，針葉漿噸均價為5602元/周環(huán)比+0.8%/年同比-10.4%。2）主要紙品：雙膠紙噸均價為4725元/周環(huán)比-0.3%/年同比-11.9%，生活用紙噸均價為5650元/周環(huán)比+0.6%/年同比-7.1%，白卡紙噸均價為4244元/周環(huán)比+0.5%/年同比+0.6%，箱板紙噸均價為3928元/周環(huán)比+0.3%/年同比+6.3%。
紡服數(shù)據(jù)：
棉紡價格：根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月12日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格、國內(nèi)棉花期貨價格、進口棉花價格分別為15062、13835、12863元/噸，環(huán)比上周+0.3%、+0.6%、+0.1%，年同比-0.2%、+0.5%、-9.2%；國際棉花價格為74美分/磅，環(huán)比上周0.0%，同比-7.5%；國內(nèi)棉紗現(xiàn)貨價格、國內(nèi)棉紗期貨價格分別為20800、19980元/噸，環(huán)比上周+0.1%、-0.1%，年同比-2.0%、+1.3%。
品牌服飾電商流水月度同比跟蹤：根據(jù)久謙數(shù)據(jù)（包含天貓+京東+抖音平臺零售額總和），11月，安踏（-12.4%）、李寧（-18.6%）、斐樂（+5.0%）、迪桑特（+32.8%）、始祖鳥（-23.7%）、特步（-14.2%）、耐克（-32.9%）、阿迪達斯（-28.7%）；波司登（+8.7%）
黃金珠寶數(shù)據(jù)：
金價：截至12月12日,COMEX黃金收盤價為4329.8美元/盎司，環(huán)比上周+2.42%、年同比+59.10%；SHFE黃金收盤價為970.66元/克，環(huán)比上周+1.00%、年同比+55.16%。黃金珠寶電商流水月度同比跟蹤：根據(jù)久謙數(shù)據(jù)（包含天貓+京東+抖音平臺零售額總和），11月，老鋪（+181.5%）、周大福（-3.3%）、周大生（+63.3%）、潮宏基（-43.3%）、曼卡龍（-31.9%）。印度培育鉆石進出口：25年10月印度培育鉆石毛坯進口額0.76億美元/+18%、環(huán)比-7.3%；培育鉆石裸鉆出口金額0.94億美元/-31.9%、環(huán)比-13%。
出口數(shù)據(jù)：
根據(jù)海關(guān)總署，25年11月我國當月出口同比+5.9%（美元口徑，25年10月為-1.1%），11月出口金額2年CAGR為+6.2%（10月為+5.5%）。25年11月家具、服裝、鞋靴、紡織品出口當月同比分別為-8.8%、-10.9%、-17.2%、+1.0%（25年10月分別為-12.6%、-15.9%、-20.9%、-9.1%）。
奢侈品箱包服飾數(shù)據(jù)：
愛馬仕、LVMH、開云、Prada25Q3營收同比+9.6%、-3%、-5%、+8.5%（固定匯率下），大部分品牌整體增速較Q2有所提速。分區(qū)域：25Q3日本、亞太（除日本）降幅收窄，歐洲地區(qū)降速、北美有所恢復(fù)。分品類，珠寶和腕表增速有所回暖，高奢皮具韌性強，香水化妝品增速逐步恢復(fù)。
醫(yī)美數(shù)據(jù)：
NMPA認證注射類醫(yī)美產(chǎn)品：目前獲NMPA批準的三類膠原蛋白注射醫(yī)療器械證12張（透明質(zhì)酸為80+張左右），其中25年4月錦波生物旗下帶填充功能的重組膠原凝膠產(chǎn)品注冊獲批、巨子生物于10月獲批。肉毒素（樂提葆、衡力、保妥適、麗舒妥四大品牌）、童顏針/少女針為8、13張。美妝個護電商流水月度同比跟蹤：根據(jù)久謙數(shù)據(jù)（包含天貓+京東+抖音平臺零售額總和），11月，韓束（+10.9%）、可復(fù)美（-1.9%）、可麗金（+24.8%）、毛戈平（+25.1%）、一頁（+147%）；潤本（+10.1%）
風險提示
1）原材料價格波動風險：行業(yè)內(nèi)部分公司處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，需要采購各類大宗商品作為原材料進行加工制造，直接材料采購成本占公司總成本比重較高。原材料價格波動將直接影響公司盈利能力。
2）行業(yè)競爭加?。杭揖有袠I(yè)進入從高速步入中高速增長的換擋期，加之行業(yè)跨界進入者增多、上市公司募投項目產(chǎn)能釋放、客流碎片化等因素相互交雜，內(nèi)外部因素的變化導致行業(yè)競爭將從產(chǎn)品價格的低層次競爭進入到由品牌、網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)、人才、管理以及規(guī)模等構(gòu)成的復(fù)合競爭層級上。市場競爭的加劇可能導致行
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