>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品周報(bào)：需求提振消費(fèi)，生豬價(jià)格震蕩運(yùn)行-251214
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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生豬市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面2025年12月12日收盤生豬2603合約收盤11325元/噸，較上周上漲240元/噸。現(xiàn)貨方面，河南地區(qū)外三元生豬價(jià)格11.4元/公斤，較上周上漲0.01元/公斤，現(xiàn)貨基差LH03+75，環(huán)比下跌230；江蘇地區(qū)外三元生豬價(jià)格11.64元/公斤，較上周上漲0.26元/公斤，現(xiàn)貨基差LH03+315，環(huán)比上漲20；四川地區(qū)外三元生豬價(jià)格12.02元/公斤，較上周上漲0.79元/公斤，期現(xiàn)基差LH03+695，環(huán)比上漲550。
供應(yīng)方面，樣本顯示11月能繁母豬存欄量為502.94萬頭，環(huán)比下跌0.37%；11月能繁母豬淘汰量112378頭，環(huán)比上漲5.05%；11月商品豬存欄量為3700.59萬頭，環(huán)比增加0.32%；11月商品豬出欄量為1136.49萬頭，環(huán)比減少0.65%；本周全國(guó)外三元生豬出欄均重為123.7公斤，較上周持平。需求方面，本周屠宰企業(yè)開工率38.54%，較上周上漲1.35個(gè)百分點(diǎn)；庫(kù)存方面，本周國(guó)內(nèi)重點(diǎn)屠宰企業(yè)凍品庫(kù)容率18.26%，下滑0.05%。參考咨詢來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場(chǎng)分析
供應(yīng)端，本周集團(tuán)的出欄相較于上周有較大增幅，下半周的出欄情況尤為明顯。養(yǎng)殖端的疫病目前正在部分地區(qū)緩慢發(fā)展，但暫時(shí)無法對(duì)整體供應(yīng)造成影響。隨著本周價(jià)格的小幅上漲，預(yù)計(jì)未來集團(tuán)會(huì)繼續(xù)追趕出欄進(jìn)度。需求端來看，本周出欄量伴隨屠宰量與價(jià)格同時(shí)上漲說明目前需求端的提振是價(jià)格上行的關(guān)鍵因素，但未來仍需重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)端利好的延續(xù)性。
綜合來看，需求端的改善和對(duì)于疫病的擔(dān)憂是本輪現(xiàn)貨價(jià)格上漲的主要因素。需要重點(diǎn)關(guān)注本輪消費(fèi)的持續(xù)性和未來能繁存欄的去化力度。當(dāng)前較低的生豬價(jià)格和冬至前的消費(fèi)需求提振價(jià)格，但如果價(jià)格持續(xù)上漲可能會(huì)影響需求端的持續(xù)性，且消費(fèi)的快速增長(zhǎng)會(huì)形成對(duì)未來需求的透支，因此春節(jié)前后的需求可能受到一定影響，但也需要關(guān)注疫病的變化情況。短期內(nèi)生豬價(jià)格因消費(fèi)形成支撐，長(zhǎng)期來看生豬供應(yīng)偏多的格局并未改變。
策略
謹(jǐn)慎偏空
風(fēng)險(xiǎn)
疫病情況
雞蛋市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，雞蛋期貨主力2601合約收盤3077元/500千克，環(huán)比下跌40元/500千克，跌幅1.28%?，F(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格3.05元/斤，環(huán)比上漲0.06元/斤，現(xiàn)貨基差JD01-27，環(huán)比上漲100；河北地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格3.02元/斤，環(huán)比上漲0.06元/斤，現(xiàn)貨基差JD01-57，環(huán)比上漲100；山東地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格3.13元/斤，環(huán)比上漲0.09元/斤，現(xiàn)貨基差JD01+53，環(huán)比上漲130。
供應(yīng)方面，11月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為13.07億只，環(huán)比減幅0.31%，同比增幅8.46%。上周淘汰雞出欄量66.16萬只，環(huán)比減少0.41%；周平均出欄日齡488天，較上周減少1天。需求方面，本周北京市場(chǎng)到貨93車，較上周到車量增加5車，增幅為5.68%；廣東市場(chǎng)到貨520車，較上周到車量減少85車，減幅為14.05%。庫(kù)存方面，上周全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存為0.95天，較上周減少2.06%；流通環(huán)節(jié)庫(kù)存為1.16天，較上周減少12.12%。
市場(chǎng)分析
供應(yīng)方面，受蛋價(jià)小幅上漲影響，上周淘雞價(jià)格同步上行，養(yǎng)殖企業(yè)淘汰意愿分化，部分養(yǎng)殖企業(yè)壓欄惜售，另一部分則逢高順勢(shì)淘汰，但下游消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷，終端農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)凍品走貨較差，且因庫(kù)存壓力較大屠宰企業(yè)對(duì)高價(jià)貨源較為抵制，導(dǎo)致上周淘雞量小幅減少，考慮到當(dāng)前可淘老雞數(shù)量有限，預(yù)計(jì)本周淘雞數(shù)量變化不大；本月新開產(chǎn)蛋雞主要為8月份前后補(bǔ)欄雞苗，8月因養(yǎng)殖企業(yè)虧損，且氣溫較高補(bǔ)欄積極性下降，雞苗銷量下滑4.47%，預(yù)計(jì)本月在產(chǎn)蛋雞存欄量持續(xù)下滑，供應(yīng)端壓力有所緩解。
需求方面，本周“雙十二”結(jié)束，各環(huán)節(jié)以清理前期庫(kù)存為主，不過因氣溫下降，利于雞蛋儲(chǔ)存，部分貿(mào)易商存在抄底動(dòng)作，消費(fèi)需求持續(xù)疲軟。綜合來看，雖然當(dāng)前市場(chǎng)情緒對(duì)于蛋價(jià)予以一定支撐，但在產(chǎn)蛋雞存欄仍處高位，短期內(nèi)供大于求的供需格局難以改變。
策略
謹(jǐn)慎偏空
風(fēng)險(xiǎn)
淘汰雞變化情況
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