>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報-251215
| 上傳日期： |
2025/12/15 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】價格低開企穩(wěn)，鋼材出口再增許可證制度
宏觀層面，美國12月如預(yù)期降息，國內(nèi)會議召開，未來高質(zhì)量發(fā)展是重要方向，目前增量刺激政策的信息量不大，因此市場情緒并未表達(dá)的很興奮。產(chǎn)業(yè)消息面，周五海關(guān)公布中國鋼鐵產(chǎn)品出口許可證制度，有利于規(guī)范鋼鐵產(chǎn)品的出口秩序，尤其是對買單出口行為的重點防范;利于鋼鐵行業(yè)長期高質(zhì)量發(fā)展之路。從周五夜盤行情來看，市場對此定價相對中性，行情低開小反彈;未來中國鋼材出口市場還需要一段時間來實現(xiàn)再平衡。周度層面的供需結(jié)構(gòu)動態(tài)變化依然是供需兩弱，爐料依然相對承壓;五材中板材去庫壓力比較突出，對價格上方區(qū)間構(gòu)成壓力，以及壓制市場參與者的主動持貨意愿。此外，后續(xù)預(yù)計產(chǎn)業(yè)端會有一些適當(dāng)補庫的行為，來釋放部分增量買盤，價格低位存在一些支撐。12月往后的一段時間，鐵水產(chǎn)量或許還有一些下降空間，再之后的冬儲補庫，按照這個產(chǎn)業(yè)鏈邏輯鏈條來線性外推的話，目前需要適當(dāng)?shù)却郎p產(chǎn)邏輯兌現(xiàn);之后觀察冬儲補庫驅(qū)動的啟動。不過從估值的角度，基差鐵水幅度大且產(chǎn)業(yè)利潤不高，都從側(cè)面表達(dá)了當(dāng)前的期價估值相對偏低，不建議追空。
【硅鐵錳硅】有效管控雙高,雙硅或有情緒助推
2025-2026中國經(jīng)濟年會上，國家發(fā)展改革委副秘書長肖渭明表示，要加快推進(jìn)全面綠色轉(zhuǎn)型，從明年開始，有力有效管控高耗能、高排放項目。雙硅價格短期情緒或受助推向上。但基本面上，鋼材價格承壓格局不變，部分鋼材出口要求許可證，鋼廠利潤收縮，鐵水向下調(diào)整，直接需求走弱。隨著終端需求淡季來臨，負(fù)反饋壓力逐步累積。整體合金廠利潤不佳，但產(chǎn)量依舊偏高。合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅(qū)動不足，中期供給過剩壓力仍不減。由于供需過剩，合金廠庫存累積較快，倉單數(shù)量趨于累積。雙硅供給偏高而需求偏弱。
【焦煤焦炭】盤面破位下跌周五夜盤反彈出現(xiàn)企穩(wěn)跡象
現(xiàn)貨端:焦炭第二輪提降落地，預(yù)計下周第三輪提降，雖然受雨雪天氣前有部分焦企補庫，但市場整體情緒依然較弱，競拍多數(shù)流拍，價格以下跌為主，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報價1440（周環(huán)比-10)，煉焦煤價格指數(shù)1321.7（周環(huán)比-25.3)﹔蒙煤方面，口岸通關(guān)保持高位，市場成交情況依舊一般，下游企業(yè)采購意愿較低，監(jiān)管區(qū)庫存接近330萬噸，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤930（周環(huán)比-58)，蒙5精煤1157(周環(huán)比-13)，河北唐山:蒙5精煤1350(周環(huán)比-40)。期貨端:受現(xiàn)實淡季、國內(nèi)重大會議落地和出口管制等影響，黑鏈指數(shù)破位下跌，煤焦繼續(xù)領(lǐng)跌，至周五夜盤，煤焦在計價6輪提降預(yù)期后快速反彈，出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。基本面來看，近兩周鋼材供需有加速下降，庫存去化雖然還保持較快水平，但這個走弱幅度有些超預(yù)期了，鐵水也在快速下降，加上鋼材出口許可制度公布，市場情緒悲觀，煤焦由于年底部分煤礦完成年度計劃停產(chǎn)，加之雨雪等因素影響，下游有適當(dāng)補庫。具體到行情上，國內(nèi)重大會議落地，對財政和地產(chǎn)的定調(diào)有些不及預(yù)期，加上現(xiàn)實淡季和出口政策收緊消息影響，黑色板塊共振下跌，盤面煤焦低點計價6輪提降預(yù)期，至周五夜盤鋼材出口許可制度正式公布，煤焦低開后快速反彈，呈現(xiàn)出利空出盡的走法，出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，關(guān)注下周現(xiàn)貨情況，下游是否會順勢開啟冬儲補庫。
【鐵礦石】鐵水再次跌落,后續(xù)關(guān)注鐵水企穩(wěn)
鐵水持續(xù)下滑跌至229萬噸左右，但并未看到企穩(wěn)跡象。供需影響下鐵礦石港口庫存將持續(xù)上升，庫存壓力下，鐵礦石價格難有起色。近期鋼材表需持續(xù)走弱，但鋼材總庫存仍為去庫狀態(tài)，故后續(xù)鐵水待企穩(wěn)后存在回升需求。根據(jù)鋼廠檢修計劃以及季節(jié)性因素，預(yù)計鐵水月底企穩(wěn)，1月鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)鐵水回升?？紤]到目前鋼廠鐵礦石庫存處于較低位置，后續(xù)復(fù)產(chǎn)前會對鐵礦石進(jìn)行采購補庫，因此后續(xù)鐵礦價格的下跌或?qū)⒆呔?。前期空單可繼續(xù)持有，待至區(qū)間下沿后考慮止盈
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