>> 國泰君安期貨-2026年棉花期貨行情展望：“低價”和供應(yīng)壓力之間的拉扯-251215
| 上傳日期： |
2025/12/15 |
大?。?/td>
| 2084KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
傅博 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
我們的觀點：2026年棉花價格看區(qū)間震蕩
我們的邏輯：
預(yù)計2025/26年度國際市場棉花供應(yīng)寬松。在中國和巴西棉花產(chǎn)量連續(xù)第二年大幅增長的背景下，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)計將維持在偏高水平，主要出口國的棉花供應(yīng)預(yù)期保持穩(wěn)定，巴西和美國的出口壓力較大。而全球經(jīng)濟和貿(mào)易形勢仍然比較復(fù)雜、原油價格偏弱，國際市場的棉花的終端需求和直接需求目前仍不樂觀。
預(yù)計2025/26年度中國棉花供需雙強。新疆棉花產(chǎn)量連續(xù)第二年大幅增長奠定了國內(nèi)棉花供應(yīng)充足的基礎(chǔ)。國內(nèi)紡織繼續(xù)新增產(chǎn)能并投入生產(chǎn)預(yù)計將支撐國內(nèi)棉花的直接需求。不過，需要注意終端消費情況、紡織企業(yè)利潤和庫存情況對棉花需求的影響，另外關(guān)注階段性的市場預(yù)期的變化和交割博弈的影響。
國際和國內(nèi)棉花供應(yīng)都比較充足，國內(nèi)外棉花價格仍然缺乏上漲驅(qū)動，不過，從成本角度來看，國內(nèi)外棉花價格下行的空間或都比較有限，預(yù)計內(nèi)外盤棉花期貨將延續(xù)2025年的區(qū)間震蕩的走勢。國際市場關(guān)注美國棉花出口和巴西新作產(chǎn)量，國內(nèi)市場關(guān)注紡織企業(yè)經(jīng)營情況及國內(nèi)棉花商業(yè)庫存變化。
投資展望：建議區(qū)間震蕩思路，搭配場內(nèi)和場外期權(quán)的操作。
風(fēng)險提示：國際地緣局勢風(fēng)險、主產(chǎn)國天氣風(fēng)險、政策風(fēng)險
|
|
