>> 愛建證券-電子行業(yè)專題報(bào)告：iPhone折疊屏有望帶來產(chǎn)業(yè)發(fā)展拐點(diǎn)-251215
| 上傳日期： |
2025/12/15 |
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| 2509KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
許亮 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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iPhone在中國市場正面臨國產(chǎn)手機(jī)品牌在性價(jià)比與高端折疊屏領(lǐng)域的雙重競爭壓力。據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，iPhone中國區(qū)市占率從2023Q119.9%的高點(diǎn)持續(xù)下滑至2025Q215.0%；與此同時(shí)，華為、小米等國產(chǎn)品牌一方面通過低價(jià)機(jī)型加速滲透大眾市場，另一方面憑借高端折疊屏產(chǎn)品分流核心高端用戶。相較于低端市場的單純降價(jià)競爭，高端市場更成為iPhone未來提升市占率的核心突破口。從近年iPhone銷量結(jié)構(gòu)來看，Pro機(jī)型占比已實(shí)現(xiàn)快速提升并反超標(biāo)準(zhǔn)機(jī)型。3月24日，據(jù)彭博社記者M(jìn)ark Gurman報(bào)道，蘋果公司計(jì)劃于2026年推出折疊屏iPhone，有望進(jìn)一步鞏固其在高端市場的競爭力。
折疊屏手機(jī)是智能手機(jī)領(lǐng)域核心創(chuàng)新品類，以鉸鏈、柔性顯示模組為核心組件，有效平衡了大屏體驗(yàn)與設(shè)備便攜性的核心矛盾。相較于非折疊屏手機(jī)，其成本增量主要集中在三大領(lǐng)域：顯示模組（顯示面板+玻璃蓋板）、機(jī)械/機(jī)電部件（含鉸鏈）、內(nèi)存，其價(jià)值量增幅分別約為194%，177%和38.6%。樂觀預(yù)測(cè)下2026年蘋果折疊屏手機(jī)銷量有望達(dá)1400萬臺(tái)。同時(shí)我們發(fā)現(xiàn)，銷售單價(jià)越高的品牌手機(jī)的折疊屏銷售占比會(huì)更高（ASP華為>三星>榮耀>小米）。因此，我們認(rèn)為iPhone作為銷售單價(jià)最高的標(biāo)桿品牌，其折疊屏未來銷售占比有望突破6.44%的最高水平。
柔性蓋板是折疊屏屏幕核心組件，需同時(shí)滿足高透明度、可折疊性、防刮耐磨、光滑平整、輕薄等多重要求。由于傳統(tǒng)蓋板材料均無法適配，當(dāng)前柔性蓋板主流方案為CPI（透明聚酰亞胺）和UTG（超薄柔性玻璃）。相較于CPI，UTG在透光率、耐用性、防刮劃等性能上更具優(yōu)勢(shì)，且隨著量產(chǎn)成本下降正逐步實(shí)現(xiàn)替代。據(jù)Omdia數(shù)據(jù)：2024年手機(jī)UTG出貨量達(dá)2464.1萬片（同比+36.9%），2021-2024年復(fù)合增速達(dá)35.5%；預(yù)計(jì)2028年出貨量將增至5107.4萬片（同比+7.8%），2025-2028年復(fù)合增速為14.9%。
鉸鏈?zhǔn)钦郫B屏實(shí)現(xiàn)屏幕支撐、引導(dǎo)開合與懸停功能的核心部件，其設(shè)計(jì)直接影響設(shè)備耐用性、開合流暢度、屏幕折痕深淺及整體輕薄度，是決定產(chǎn)品體驗(yàn)與生產(chǎn)成本的關(guān)鍵零部件。據(jù)WISEGUYREPORTS數(shù)據(jù)，2024年全球折疊屏鉸鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模32.0億美元（同比+21.7%），預(yù)計(jì)2032年或?qū)⒃鲋?54.0億美元，2024-2032年復(fù)合增長率21.7%。作為折疊屏特有核心零部件，鉸鏈產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商當(dāng)前收入規(guī)模仍相對(duì)有限，國外KHVatec、S-Connect、Amphenol與國內(nèi)瑞聲科技、精研科技、東睦股份、新日興、宜安科技、鉑力特等企業(yè)均已布局生產(chǎn)。
內(nèi)存是決定手機(jī)多任務(wù)流暢度與數(shù)據(jù)存儲(chǔ)效率的核心硬件，核心品類為DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）與NANDFlash（閃存）。DRAM可直接與核心處理器芯片交互，快速存儲(chǔ)計(jì)算臨時(shí)信息。全球DRAM市場呈寡頭壟斷格局：據(jù)DRAMeXchange數(shù)據(jù)，2024年SKHynix、Samsung、Micron合計(jì)占據(jù)97.5%市場份額；國內(nèi)長江存儲(chǔ)、江波龍、佰維存儲(chǔ)依托架構(gòu)創(chuàng)新與場景深耕正在加速突破。而NANDFlash作為非易失性存儲(chǔ)器技術(shù)，主要用于數(shù)據(jù)存儲(chǔ)，且具備容量大、成本相對(duì)較低的優(yōu)勢(shì)。
投資建議：iPhone作為全球頭部智能手機(jī)品牌，2026年有望發(fā)布折疊屏產(chǎn)品。我們認(rèn)為，iPhone本身的高端定位和巨大銷售體量將有望帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈迎來高速發(fā)展拐點(diǎn)。建議關(guān)注藍(lán)思科技（300433.SZ）、精研科技（300709.SZ）、江波龍（301308.SZ）的投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）折疊屏手機(jī)技術(shù)迭代升級(jí)不達(dá)預(yù)期；2）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；3）智能手機(jī)市場需求疲軟；4）iPhone折疊屏手機(jī)推出存在不確定性
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