>> 國泰君安期貨-所長早讀-251216
| 上傳日期： |
2025/12/16 |
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| 23800KB |
| 格式： |
pdf 共77頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
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今日發(fā)現(xiàn)
《求是》雜志發(fā)表習(xí)近平總書記重要文章《擴大內(nèi)需是戰(zhàn)略之舉》
觀點分享：
12月16日出版的第24期《求是》雜志將發(fā)表習(xí)近平總書記的重要文章《擴大內(nèi)需是戰(zhàn)略之舉》。文章指出，要堅決貫徹落實擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，盡快形成完整內(nèi)需體系，著力擴大有收入支撐的消費需求、有合理回報的投資需求、有本金和債務(wù)約束的金融需求。消費是我國經(jīng)濟增長的重要引擎，擴大消費最根本的是促進就業(yè)，完善社保，優(yōu)化收入分配結(jié)構(gòu)，擴大中等收入群體，扎實推進共同富裕。要建立和完善擴大居民消費的長效機制，使居民有穩(wěn)定收入能消費、沒有后顧之憂敢消費、消費環(huán)境優(yōu)獲得感強愿消費。要完善擴大投資機制，拓展有效投資空間，適度超前部署新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴大高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資，持續(xù)激發(fā)民間投資活力。
所長首推
鉑鈀：鉑昨日繼亞盤觸及漲停后持續(xù)強勢拉漲，并且在歐盤強勢突破1800美元/盎司。鈀則是硬核補漲，倫敦鈀金現(xiàn)貨價格日內(nèi)漲超5%。廣期所鉑鈀成交量激增，持倉亦是前日的1.5倍有余。此輪行情核心驅(qū)動源于兩大維度：一是現(xiàn)貨供需矛盾持續(xù)激化，呈現(xiàn)類似白銀市場的結(jié)構(gòu)性緊平衡格局，觸發(fā)擠兌行情，具體表現(xiàn)為倫敦鉑金租借利率再度回升，反映現(xiàn)貨流動性趨緊，疊加鈀金ETF持倉邊際增速持續(xù)上行，投資性需求進一步收緊現(xiàn)貨流通，強化價格上漲動能；二是當(dāng)前鉑鈀基差與內(nèi)外價差均處于高位區(qū)間，期現(xiàn)套利及跨境套利資金持續(xù)增持現(xiàn)貨庫存，直接推升現(xiàn)貨報價走高，而現(xiàn)貨強勢又傳導(dǎo)至期貨市場，激發(fā)投機資金追漲情緒，進一步放大價格上漲彈性。后市需警惕短期行情高位波動風(fēng)險。
鎳：現(xiàn)實與預(yù)期弱勢壓制鎳價，中長線警惕印尼政策風(fēng)險。精煉鎳邊際呈現(xiàn)供需雙弱格局，不少企業(yè)轉(zhuǎn)向硫酸鎳生產(chǎn)，但是總量過剩矛盾仍然存在。同時，在印尼政策真空期，盤面主要演繹弱現(xiàn)實，以及低成本濕法投產(chǎn)預(yù)期的邏輯，即中間品環(huán)節(jié)濕法出清火法的長線邏輯或限制上方彈性。在有色板塊中，不論從現(xiàn)實基本面，還是從需求故事預(yù)期，都易于受到空配資金的壓力。不過，中期印尼政策的擾動仍需警惕。印尼政府敦促企業(yè)重新提交了2026年RKAB預(yù)算，且能礦部也表示對明年或可能削減配額，審批配額的量級或下一步動作暫不明確，同時，印尼的資源開采和冶煉端的治理動作頻繁，政策風(fēng)險仍需關(guān)注。
生豬：近月合約關(guān)注重點在倉單博弈，1月合約中糧注冊300手倉單，目前，1月合約倉單數(shù)量達到823手，覆蓋近江蘇、湖北、河北、內(nèi)蒙、吉林、四川、廣西、云南、貴州等多地;產(chǎn)業(yè)交割意愿偏強，且冬季若以小標豬交割，買方額外接貨成本較高，盤面錨定平水和貼水最低倉單定價。預(yù)計本周冬至備貨峰值在周三四，但供應(yīng)也面臨增量，本輪旺季價格漲幅不及預(yù)期，繼續(xù)上漲動力有限，易轉(zhuǎn)震蕩下跌走勢，近月合約維持震蕩下跌思路。三方調(diào)研反饋疫情影響逐步擴散，近期山東區(qū)域小豬屠宰量大增，其他疫病對小豬影響擴大，疊加仔豬料數(shù)據(jù)連續(xù)下降，仔豬數(shù)據(jù)預(yù)期也下降，關(guān)注7月合約多配機會，維持反套思路。
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