>> 國(guó)貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-251216
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【鋼材】?jī)r(jià)格低開反抽
周一期價(jià)低開小反抽，市場(chǎng)對(duì)出庫(kù)許可證政策的定價(jià)相對(duì)中性?，F(xiàn)貨價(jià)格在期價(jià)企穩(wěn)的支撐下，小漲10-20元不等，建材現(xiàn)貨貿(mào)易成交量略有改善，幅度不大。周度層面的供需結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)變化依然是供需兩弱，爐料依然相對(duì)承壓;五材中板材去庫(kù)壓力比較突出，對(duì)價(jià)格上方區(qū)間構(gòu)成壓力，以及壓制市場(chǎng)參與者的主動(dòng)持貨意愿。此外，后續(xù)預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)端會(huì)有一些適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)的行為，來釋放部分增量買盤，價(jià)格低位存在一些支撐。12月往后的一段時(shí)間，鐵水產(chǎn)量或許還有一些下降空間，再之后的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)，按照這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈邏輯鏈條來線性外推的話，目前需要適當(dāng)?shù)却郎p產(chǎn)邏輯兌現(xiàn);之后觀察冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)的啟動(dòng)。不過從估值的角度，基差鐵水幅度大且產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)不高，都從側(cè)面表達(dá)了當(dāng)前的期價(jià)估值相對(duì)偏低，不建議追空。
【硅鐵錳硅】雙硅基本面承壓,向上阻力仍較強(qiáng)
再提管控高耗能、高排放，雙硅價(jià)格情緒受助推向上。但基本面上，鋼材價(jià)格承壓格局不變，部分鋼材出口要求許可證，鋼廠利潤(rùn)不佳，鐵水向下調(diào)整，直接需求走弱。隨著終端需求淡季來臨，負(fù)反饋壓力大。整體合金廠利潤(rùn)不佳，但產(chǎn)量依舊偏高。合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)不足，中期供給過剩壓力仍不減。由于供需過剩，合金廠庫(kù)存累積較快，倉(cāng)單數(shù)量趨于累積。對(duì)比雙硅，近期錳硅供需弱于硅鐵，庫(kù)存相較硅鐵大幅累積。雙控政策再次重提下，硅鐵能耗更高，供給擾動(dòng)預(yù)期強(qiáng)于錳硅。且硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)偏低，基差小于錳硅。
【焦煤焦炭】盤面反彈，現(xiàn)貨情緒依然偏弱
現(xiàn)貨端:現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)本周第三輪提降，雖然受雨雪天氣前有部分焦企補(bǔ)庫(kù)，但市場(chǎng)整體情緒依然較弱，競(jìng)拍多數(shù)流拍，價(jià)格以下跌為主，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報(bào)價(jià)1430(-10)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1295.7(-4.1)﹔蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)報(bào)價(jià)有所上調(diào)，但下游企業(yè)詢盤問價(jià)依舊偏低，部分企業(yè)少量采購(gòu)，市場(chǎng)成交情況一般，市場(chǎng)情緒未有明顯好轉(zhuǎn)，多數(shù)仍觀望市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤940(+10)，蒙5精煤1120(-37)，河北唐山:蒙5精煤1320(-30)。期貨端:周五夜盤煤焦在計(jì)價(jià)6輪提降預(yù)期后快速反彈，但周一現(xiàn)貨競(jìng)拍并未明顯改善，價(jià)格仍以下跌為主，盤面反彈后震蕩運(yùn)行?；久鎭砜?，近兩周鋼材供需有加速下降，庫(kù)存去化雖然還保持較快水平，但這個(gè)走弱幅度有些超預(yù)期了，鐵水也在快速下降，加上鋼材出口許可制度公布，市場(chǎng)情緒悲觀，煤焦由于年底部分煤礦完成年度計(jì)劃停產(chǎn)，加之雨雪等因素影響，下游有適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)。具體到行情上，在上周五夜盤鋼材出口許可制度正式公布，煤焦盤面低點(diǎn)計(jì)價(jià)6輪提降預(yù)期后反彈,出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但周一現(xiàn)貨競(jìng)拍依然較弱，盤面反彈后陷入震蕩繼續(xù)等待現(xiàn)貨好轉(zhuǎn)的可能性較大，關(guān)注后續(xù)下游是否會(huì)順勢(shì)開啟冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)。另外，印尼計(jì)劃從2026年起對(duì)煤炭征收1%至5%的出口稅，此舉將增我國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤成本，對(duì)焦煤影響相對(duì)有限。
【鐵礦石】鐵水再次跌落，后續(xù)關(guān)注鐵水企穩(wěn)
鐵水持續(xù)下滑跌至229萬噸左右，但并未看到企穩(wěn)跡象。供需影響下鐵礦石港口庫(kù)存將持續(xù)上升，庫(kù)存壓力下，鐵礦石價(jià)格難有起色。近期鋼材表需持續(xù)走弱，但鋼材總庫(kù)存仍為去庫(kù)狀態(tài)，故后續(xù)鐵水待企穩(wěn)后存在回升需求。根據(jù)鋼廠檢修計(jì)劃以及季節(jié)性因素，預(yù)計(jì)鐵水月底企穩(wěn)，1月鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)鐵水回升?？紤]到目前鋼廠鐵礦石庫(kù)存處于較低位置，后續(xù)復(fù)產(chǎn)前會(huì)對(duì)鐵礦石進(jìn)行采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，因此后續(xù)鐵礦價(jià)格的下跌或?qū)⒆呔?。前期空單可繼續(xù)持有，待至區(qū)間下沿后考慮止盈
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