>> 國泰君安期貨-所長早讀-251218
| 上傳日期： |
2025/12/18 |
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| 24469KB |
| 格式： |
pdf 共79頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
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前11月全國一般公共預算收入同比小幅增長，支出繼續(xù)保持增長態(tài)勢
觀點分享：
12月17日，財政部公布數(shù)據(jù)顯示，1—11月，全國一般公共預算收入200516億元，同比增長0.8%。其中，全國稅收收入164814億元，同比增長1.8%；非稅收入35702億元，同比下降3.7%。主要稅收收入項目方面，增值稅同比增長3.9%；消費稅同比增長2.5%；企業(yè)所得稅同比增長1.7%；個人所得稅同比增長11.5%；房產(chǎn)稅同比增長10.8%；車輛購置稅同比下降17.4%；證券交易印花稅同比增長70.7%。1—11月，全國一般公共預算支出248538億元，同比增長1.4%。分中央和地方看，中央一般公共預算本級支出38232億元，同比增長6.2%；地方一般公共預算支出210306億元，同比增長0.6%。
碳酸鋰：基本面變化有限，市場情緒驅(qū)動鋰價向上。一方面，宜春市自然資源局擬注銷27宗采礦許可證，雖然所涉礦山此前多處于停產(chǎn)狀態(tài)，對實際供需影響有限，但市場將此解讀為宜春地區(qū)鋰礦資源管控趨嚴的信號，并預期未來云母鋰供應增量可能受限。另一方面，市場對大廠復產(chǎn)時間的預期不斷推遲，在未復產(chǎn)的情況下，周度庫存仍保持2000噸以上的去化速度，現(xiàn)實層面的持續(xù)去庫，疊加未來需求向好的預期，共同支撐了多頭的看漲情緒。不過需注意的是，目前現(xiàn)貨市場成交仍顯清淡，下游對當前高價接受度不高，期貨與現(xiàn)貨市場出現(xiàn)一定背離。整體來看，當前市場情緒偏樂觀，短期鋰價預計高位運行，波動加劇，建議謹慎持倉。
鉑鈀：12月17日，廣州期貨交易所鉑、鈀期貨主力合約強勢漲停，核心驅(qū)動源于宏觀環(huán)境、現(xiàn)貨流動性枯竭與資金面的多重共振。宏觀層面，美元走弱，昨日貴金屬板塊整體獲支撐上揚，鉑鈀作為估值相對偏低的品種迎來補漲動能。此外，現(xiàn)貨市場流動性進一步趨緊，鉑金1個月租賃利率飆升至14%，遠月貼水全期限都在年化10%以上。ETF持倉持續(xù)增長，尤其是鈀金投資需求的增長動能十足，上揚邊際陡峭。期現(xiàn)套利與跨境套利資金助推現(xiàn)貨報價走高并傳導至期貨市場，境內(nèi)外雙市場共振，進一步放大了價格上漲彈性，最終推動合約觸及漲停。品種上行行情過快，高位波動加劇，后市需警惕回調(diào)風險。
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