>> 五礦期貨-有色金屬日報-251218
| 上傳日期： |
2025/12/18 |
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| 1597KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
【行情資訊】
白銀價格創(chuàng)新高，銅價上揚，昨日倫銅3M合約收漲1.06%至10742美元/噸，滬銅主力合約收至92860元/噸。LME銅庫存增加325至166925噸，注銷倉單比例抬升，Cash/3M小幅貼水。國內(nèi)上期所日度倉單減少0.1至4.5萬噸，上海地區(qū)現(xiàn)貨貼水期貨150元/噸，臨近年底市場成交偏弱。廣東地區(qū)庫存減少，現(xiàn)貨升水期貨下調(diào)至75元/噸，下游采買情緒有所弱化。國內(nèi)銅現(xiàn)貨進口虧損1000元/噸左右。精廢價差4500元/噸，環(huán)比擴大。
【策略觀點】
美聯(lián)儲重啟購買美債使得流動性預期邊際寬松，國內(nèi)中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)政策偏積極，總體情緒面不悲觀。產(chǎn)業(yè)上看銅礦供應維持緊張格局，國內(nèi)精煉銅供應預期增加但下游開工率偏穩(wěn)，精煉銅過剩壓力不大。短期銅價持續(xù)回落風險較小，預計高位震蕩為主。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：91600-94000元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：11600-11900美元/噸。
鋁
【行情資訊】
LME鋁注銷倉單繼續(xù)增加，大宗情緒回暖，鋁價上揚，昨日倫鋁收漲0.82%至2906美元/噸，滬鋁主力合約收至22065元/噸。昨日滬鋁加權(quán)合約持倉量微降至62.5萬手，期貨倉單減少0.1至7.6萬噸。國內(nèi)三地鋁錠庫存環(huán)比減少，鋁棒庫存繼續(xù)下滑，鋁棒加工費下調(diào)，交投一般。華東電解鋁現(xiàn)貨貼水期貨110元/噸，下游采購情緒一般。外盤LME鋁庫存持平于52.0萬噸，注銷倉單比例提高，Cash/3M維持貼水。
【策略觀點】
全球鋁庫存延續(xù)震蕩去化態(tài)勢，均處于往年同期相對低位，疊加海外供應擾動和宏觀政策偏寬松，鋁價支撐較強。盡管墨西哥提高部分鋁材關(guān)稅、鋁下游進入相對淡季，但若庫存繼續(xù)去化，后續(xù)鋁價在震蕩調(diào)整后有望進一步上漲。今日滬鋁主力合約運行區(qū)間參考：21900-22300元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考：2870-2940美元/噸。
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