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供給方面，根據CONAB數據，預測25/26巴西新作產量達到1.776億噸。截至12月12日，巴西2025/26年度大豆播種進度94.1%，高于周前的90.3%和五年同期均值90.6%，但低于去年同期的96.8%。根據BAGE，截至12月10日，2025/26年度播種進度58.6%，高于一周前的44.7%，同比落后幅度從一周前的9%縮窄到5%。目前大豆作物整體長勢良好，已播種區(qū)域中97%作物評級正常到優(yōu)良。根據天氣預報，短期無明顯天氣問題;12-1月國內大豆、豆粕預期季節(jié)性去庫;傳海關延遲放行25天，增加國內對明年一季度豆粕供應的擔憂;國內進口大豆開始拍賣，成交溢價高，關注后續(xù)拍賣情況。需求方面，畜禽短期預期維持高存欄，產能去化尚不明顯，支撐飼用需求，但目前養(yǎng)殖利潤呈現虧損，國家政策傾向于控生豬存欄和體重，或影響遠月供應;豆粕性價比有所降低;近期豆粕下游成交正常，提貨表現良好。庫存方面，國內大豆、豆粕庫存處于歷史同期高位，豆粕庫存去化慢，現貨供應壓力仍較大，預期12-1月加速去庫;本周飼料企業(yè)豆粕庫存天數增加;
　　整體來說，美豆出口疲軟，南美天氣暫無明顯炒作驅動，美豆表現偏弱。巴豆豐產預期下，巴西貼水后期預期承壓，國內遠月榨利良好，內盤預期震蕩偏弱，關注國內海關政策和儲備拍賣情況。