>> 銀河期貨-伊朗限氣范圍擴大，甲醇堅挺-251219
| 上傳日期： |
2025/12/19 |
大小： |
3277KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張孟超 |
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核心觀點及交易策略
觀點：原料煤方面，煤礦開工率平穩(wěn)，截止12月18日，鄂市煤礦開工率73%，榆林地區(qū)煤礦開工率50%，煤礦恢復生產(chǎn)，鄂爾多斯地區(qū)煤礦開工率與榆林地區(qū)開工率回升，當前鄂市與榆林地區(qū)煤炭日均產(chǎn)量420萬噸附近，需求下滑，坑口價連續(xù)下跌。供應端，煤制甲醇利潤在380-460元/噸附近，甲醇開工率高位穩(wěn)定，國內(nèi)供應持續(xù)寬松。美金價格小幅上漲，伊朗大部分裝置限氣停車，暫未招標，非伊開工提升，外盤開工低位小幅提升，歐美市場小幅下跌，內(nèi)外價差走縮，東南亞轉(zhuǎn)口窗口關閉，伊朗12月已裝59萬噸，非伊貨源部分延遲至1月，1月進口預期上調(diào)至140左右，需求端，MTO裝置開工率回升，興興69萬噸/年MTO裝置穩(wěn)定；南京誠志1期29.5萬噸/年MTO裝置負荷不滿，其配套60萬噸/年甲醇裝置正常運行；2期60萬噸/年MTO裝置負荷不滿，江蘇斯爾邦80萬噸/年MTO裝置運行穩(wěn)定；天津渤化60萬噸/年（MTO）裝置負荷7成；寧波富德60萬噸/年DMTO裝置停車。庫存方面，封航進口到港略有減少，港口持續(xù)去庫，基差偏穩(wěn)；內(nèi)地企業(yè)庫存窄幅波動。綜合來看，國際裝置開工率下滑，伊朗地區(qū)開始限氣，部分裝置停車，日均產(chǎn)量降至15000噸附近，港口現(xiàn)貨流動性充足，低價剛需成交，整體成交清淡，現(xiàn)貨基差穩(wěn)定。美金價格穩(wěn)定，伊朗減點下降，進口順掛穩(wěn)定，伊朗大部分裝置限氣停車，非伊開工提升，外盤開工低位小幅提升，歐美市場小幅反彈，內(nèi)外價差震蕩，東南亞轉(zhuǎn)口窗口關閉，伊朗12月已裝59萬噸，非伊貨源部分延遲至1月，1月進口預期上調(diào)至140萬噸左右，陽鴻后期到貨增加，美金商逢高獲利出貨。煤價弱勢下跌，煤制利潤穩(wěn)定，內(nèi)地開工高位，市場流通量寬松，工廠讓利出貨，成交尚可，溢價成交，國內(nèi)供應寬松。內(nèi)地MTO開工穩(wěn)定，部分CTO繼續(xù)外采，疊加內(nèi)地大裝置停車，近期內(nèi)地價格相對堅挺。中東地區(qū)目前相對穩(wěn)定，美聯(lián)儲12月份降息落地，國內(nèi)大宗商品寬幅震蕩，但對期貨甲醇影響減弱，伊朗限氣擴大，當前未停車裝置僅剩一套，未來進口擾動加劇，甲醇延續(xù)震蕩偏強為主。
交易策略：單邊，2100以下逢低陸續(xù)建多05；套利：關注正套；場外，賣看跌
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