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大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。
　　宏觀要聞回顧
　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)：11月工增同比4.8%，社零同比1.3%，1-11月固投累計同比下降2.6%；11月財政收入同比增長0.8%，財政支出同比下滑3.7%。
　　要聞：《求是》雜志發(fā)表習近平總書記重要文章《擴大內需是戰(zhàn)略之舉》；海南自由貿易港12月18日正式啟動全島封關運作；商務部、央行、金融監(jiān)管總局發(fā)布《關于加強商務和金融協(xié)同更大力度提振消費的通知》；商務部等六部門印發(fā)《促進服務外包高質量發(fā)展行動計劃》。
　　資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
　　本周滬深300指數(shù)下跌0.28%，滬深300股指期貨下跌1.09%；焦煤期貨本周上漲7.92%，鐵礦石主力合約本周上漲2.24%；股份制銀行理財預期收益率收于1.85%，余額寶7天年化收益率上漲2BP至1.02%；十年國債收益率下行1BP至1.83%，活躍十年國債期貨本周上漲0.08%。
　　資產(chǎn)配置建議
　　大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。從季節(jié)性規(guī)律看，春節(jié)前生產(chǎn)端有補庫存的動力，春節(jié)假期后一至兩周生產(chǎn)活動逐漸恢復，期間則是消費需求相對較強。2026年春節(jié)假期位于2月中下旬，時間明顯晚于2025年的1月下旬，在假期因素影響下，2025年12月至2026年一季度經(jīng)濟的不確定性或主要表現(xiàn)在：一是生產(chǎn)端，1月受返鄉(xiāng)等因素影響，2月受基數(shù)影響，疊加2026年春節(jié)假期多一天，工業(yè)增加值同比增速可能偏弱，二是消費端，春節(jié)假期消費或一定程度上后移至2026年1-2月，同時居民消費受收入增速和貸款需求的影響或較明顯，三是在固定資產(chǎn)投資連續(xù)三個月落入負增長區(qū)間的背景下，2026年春節(jié)后投資復工的情況值得關注，特別是房地產(chǎn)和基建投資復工和資金到位的情況。我們認為針對一季度經(jīng)濟可能出現(xiàn)的不確定性，經(jīng)濟工作會議中提及的？加大逆周期和跨周期調節(jié)力度？等宏觀政策或可以考慮適時推出，短期關注降準降息。
　　風險提示：全球通脹二次上行；歐美經(jīng)濟回落速度過快；國際局勢復雜化。