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本周海外宏觀幾大靴子落地，宏觀風(fēng)偏邊際改善：失業(yè)率上升與通脹降溫進(jìn)一步平穩(wěn)了美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息的預(yù)期+美光科技發(fā)布強(qiáng)勁財(cái)報(bào)+日央行相對(duì)鴿派的加息落地，海外宏觀風(fēng)偏邊際改善，美股止跌回升。
　　短期而言：美股宏觀風(fēng)偏邊際改善+“圣誕行情”的日歷窗口，適當(dāng)布局前期被“錯(cuò)殺”的科技賽道進(jìn)攻（例如：半導(dǎo)體設(shè)備/谷歌鏈），但整體風(fēng)格仍建議更均衡的板塊配置（消費(fèi)/材料/公用事業(yè)等）。此外，值得關(guān)注本周消息面上，OpenAI正計(jì)劃籌集高達(dá)1000億美元的資金，預(yù)計(jì)將尋求阿聯(lián)酋主權(quán)財(cái)富基金的投資，如果成功意味著像甲骨文這類數(shù)據(jù)中心服務(wù)商將獲得持續(xù)且穩(wěn)定的收入來源。我們提示，2026年AI泡沫的尾部風(fēng)險(xiǎn)，中短期維度關(guān)注OpenAI能否成功籌集大規(guī)模資金；中長期維度關(guān)注AI應(yīng)用商業(yè)化兌現(xiàn)的進(jìn)展。
　　2026年美股配置思路：市場(chǎng)風(fēng)格更均衡，結(jié)構(gòu)把握“科技縮圈”。Mag7和Ex-Mag7（科技和非科技），標(biāo)普500和羅素2000（大盤和小盤）的K型分化有望逐步收斂。行業(yè)配置：關(guān)注AI科技+醫(yī)療保健/公用事業(yè)（AI電力）/金融+材料（順周期）等板塊，其中AI科技上游基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)先級(jí)仍大于下游軟件（推薦：AI芯片/半導(dǎo)體設(shè)備/存儲(chǔ)/Hyperscaler）。AI產(chǎn)業(yè)敘述從“軍備競(jìng)賽”更多轉(zhuǎn)向“考核投資回報(bào)率”，7姐妹代表的平臺(tái)公司縮圈可能持續(xù)，市場(chǎng)更為青睞商業(yè)模式閉環(huán)&財(cái)務(wù)狀況更為穩(wěn)健的公司