>> 五礦期貨-黑色建材日?qǐng)?bào)-251222
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
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| 1507KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
郎志杰,陳張瀅,萬(wàn)林新 |
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鋼材
【行情資訊】
螺紋鋼主力合約下午收盤(pán)價(jià)為3119元/噸,較上一交易日跌6元/噸（-0.19%）。當(dāng)日注冊(cè)倉(cāng)單60684噸,環(huán)比增加3619噸。主力合約持倉(cāng)量為156.8866萬(wàn)手，環(huán)比減少7077手?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面,螺紋鋼天津匯總價(jià)格為3170元/噸,環(huán)比減少0/噸;上海匯總價(jià)格為3300元/噸,環(huán)比減少0元/噸。熱軋板卷主力合約收盤(pán)價(jià)為3269元/噸,較上一交易日跌8元/噸（-0.24%）。當(dāng)日注冊(cè)倉(cāng)單103404噸,環(huán)比減少0噸。主力合約持倉(cāng)量為119.1178萬(wàn)手，環(huán)比增加1622手?，F(xiàn)貨方面,熱軋板卷樂(lè)從匯總價(jià)格為3270元/噸,環(huán)比減少10元/噸;上海匯總價(jià)格為3270元/噸,環(huán)比減少10元/噸。
【策略觀點(diǎn)】
上周五商品市場(chǎng)整體情緒較好，成材價(jià)格延續(xù)震蕩格局。從基本面看，螺紋鋼本周供需雙增，庫(kù)存延續(xù)去化，整體表現(xiàn)符合淡季特征；熱軋卷板產(chǎn)量大幅回落，表觀需求小幅回落，庫(kù)存持續(xù)延續(xù)下降。出口方面，12月18日，商務(wù)部召開(kāi)例行新聞發(fā)布會(huì)，新聞發(fā)言人表示出口許可證主要目的是加強(qiáng)對(duì)鋼鐵產(chǎn)品出口的監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)分析，跟蹤出口產(chǎn)品質(zhì)量。相關(guān)管理遵循世貿(mào)組織規(guī)則要求，不涉及出口數(shù)量和企業(yè)經(jīng)營(yíng)資格限制。與我們此前預(yù)期基本一致，旨在推動(dòng)鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展?？傮w來(lái)看，當(dāng)前終端需求仍處偏弱狀態(tài)，熱卷庫(kù)存壓力相對(duì)突出，鋼價(jià)預(yù)計(jì)維持底部區(qū)間震蕩運(yùn)行。受出口許可證管理影響，成材價(jià)格短期承壓，后續(xù)有望逐步消化政策影響。冬儲(chǔ)部分地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始，但今年冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，可能不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)。宏觀層面仍處政策空窗期，未來(lái)還需關(guān)注“雙碳”政策是否再次強(qiáng)化并對(duì)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生邊際影響。
鐵礦石
【行情資訊】
上周五鐵礦石主力合約（I2605）收至780.00元/噸，漲跌幅+0.32%（+2.50），持倉(cāng)變化+16750手，變化至53.49萬(wàn)手。鐵礦石加權(quán)持倉(cāng)量92.04萬(wàn)手?，F(xiàn)貨青島港PB粉795元/濕噸，折盤(pán)面基差64.63元/噸，基差率7.65%。
【策略觀點(diǎn)】
供給方面，最新一期海外鐵礦石發(fā)運(yùn)量延續(xù)增勢(shì)。發(fā)運(yùn)端，澳洲、巴西發(fā)運(yùn)量均有回升。主流礦山中FMG發(fā)運(yùn)下滑，其余三家不同程度增長(zhǎng)。非主流國(guó)家發(fā)運(yùn)量年內(nèi)高位回調(diào)，近端到港量環(huán)比增加。需求方面，最新一期鋼聯(lián)口徑日均鐵水產(chǎn)量226.55萬(wàn)噸，延續(xù)下滑趨勢(shì)，降幅略超預(yù)期。河北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響量增多，其余地區(qū)年檢推進(jìn)。鋼廠盈利率持穩(wěn)。庫(kù)存端，港口庫(kù)存延續(xù)增勢(shì)，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存降至近五年同期歷史最低位。終端方面整體數(shù)據(jù)減產(chǎn)去庫(kù)，邊際中性?；久娑?，近期市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)溫和，鐵水下降至當(dāng)前水平后，邊際壓力或?qū)⒂兴鶞p輕。26年春節(jié)時(shí)間較晚，補(bǔ)庫(kù)時(shí)間延后，目前低位的鋼廠庫(kù)存為后續(xù)給出了一部分補(bǔ)庫(kù)需求想象空間。鐵礦石下方支撐短期相對(duì)夯實(shí)，盤(pán)面價(jià)格反彈后基差收縮，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格仍在震蕩區(qū)間內(nèi)運(yùn)行為主。
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