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交易邏輯和核心觀點(diǎn)
　　上周黑色期貨市場(chǎng)價(jià)格整體震蕩反彈，資金關(guān)注度較低，持倉量和成交量環(huán)比不斷減量，盤面01繼續(xù)移倉遠(yuǎn)月05，重要會(huì)議精神落地，黑色整體矛盾不突出。
　　從政策角度看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”，并把“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場(chǎng)”作為首要任務(wù)，整體符合市場(chǎng)預(yù)期但沒有新的政策出現(xiàn)，后期關(guān)注12月底工信部年底對(duì)于明年重點(diǎn)工作的部署要求。
　　從基本面來看，需求端方面，12月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，房地產(chǎn)新房高頻銷售數(shù)據(jù)同比轉(zhuǎn)弱，房屋新開工同比依然降幅較大（-27.7%）；基建等工程項(xiàng)目開工不多，并且資金到位依然有壓力，整體工程進(jìn)度施工較慢，混凝土發(fā)貨量依然維持同比減量，整體建材需求表現(xiàn)依然較弱，并且存在冬季淡季繼續(xù)回落的預(yù)期；卷板需求方面，機(jī)械、汽車、集裝箱、家電等下游消費(fèi)尚可，出口有所好轉(zhuǎn)，買單出口有所增加，卷板類品種鋼廠在手訂單尚可（一般維持20天左右）。最新表觀需求尚可，熱卷和冷軋環(huán)比回落，其他品種環(huán)比回升。
　　供應(yīng)端方面，鋼廠利潤(rùn)維持低位水平，長(zhǎng)流程鋼廠螺紋、熱卷部分品種區(qū)域虧損，鐵水產(chǎn)量有望繼續(xù)回落，發(fā)生負(fù)反饋的可能仍然存在。庫存方面，最新五大材庫存環(huán)比去化，但是相比去年依然維持高位，非五大材中帶鋼、型鋼、優(yōu)特鋼庫存相比往年有較大幅度增加。
　　從估值情況來看，鐵礦石、焦煤焦炭等原料期貨價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，成本端有望繼續(xù)降低，盤面估值與長(zhǎng)流程成本相當(dāng)，并且介于谷電和平電成本之間。從中期冬儲(chǔ)估值看，熱卷、帶鋼、優(yōu)特鋼和冷軋庫存偏高，下游需求冬季轉(zhuǎn)弱，對(duì)冬季以及冬儲(chǔ)鋼材價(jià)格估值將產(chǎn)生較大影響，所以鋼材價(jià)格維持震蕩趨弱的可能較大。
　　趨勢(shì)方面，鋼價(jià)短期預(yù)計(jì)震蕩整理，中長(zhǎng)期維持逢高偏空思路。
　　重點(diǎn)策略推薦
　　趨勢(shì)方面，鋼材維持震蕩趨弱行情；鐵礦石、錳硅逢高偏空操作（★★★ ）；硅鐵空單止盈，轉(zhuǎn)為逢高偏空參與；煤焦逢低做多參與（★★☆ ）；
　　套利方面，卷螺價(jià)差或高位回落；鋼廠利潤(rùn)預(yù)計(jì)仍將被壓縮，建議做空鋼廠利潤(rùn)或鋼礦比價(jià)（ ☆☆ ）；
　　期現(xiàn)方面，鋼材逢低正套參與（ ☆☆☆ ）；
　　期權(quán)方面，鐵礦石近月賣出寬跨以及螺紋1月賣出寬跨陸續(xù)止盈（★★★ ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供給側(cè)政策超過預(yù)期。（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，IFinD）