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年度觀點(diǎn)：
　　年內(nèi)盤面呈現(xiàn)典型熊市走勢(shì)，年前炒作尺差和復(fù)工預(yù)期，但在年后被證偽，盤面自此在弱現(xiàn)實(shí)的帶領(lǐng)下開始一路下跌，最低探至年中的外商成本線附近，核心需求建材消費(fèi)出貨持續(xù)疲軟，日均出貨量只有個(gè)別幾周突破7萬方的淡季分界線，6月在低估值和交割博弈下短暫反彈，隨后再次回歸弱基本面，期間有反內(nèi)卷，金九銀十，特別港務(wù)費(fèi)等宏觀因素?cái)_動(dòng)，但都未能扭轉(zhuǎn)下跌趨勢(shì)，盤面持續(xù)陰跌尋底。
　　供應(yīng)方面，新西蘭明年暫無大量減產(chǎn)預(yù)期，實(shí)際供應(yīng)節(jié)奏取決于國(guó)內(nèi)貿(mào)易商的接貨意愿和外商的發(fā)貨利潤(rùn)，可能會(huì)有成本減運(yùn)事件發(fā)生。中日關(guān)系的緊張和中美關(guān)系的緩和有可能會(huì)影響日本柳杉以及北美材的供應(yīng)量，但當(dāng)前弱現(xiàn)實(shí)之下，預(yù)期實(shí)際影響有限。需求端，房地產(chǎn)新開工預(yù)計(jì)明年繼續(xù)維持下滑格局，樂觀預(yù)計(jì)下降速度會(huì)有減緩；家具關(guān)注明年國(guó)補(bǔ)政策的具體實(shí)施方案以及力度，但有可能面臨需求提前透支從而政策效應(yīng)減弱的問題；出口端東南亞是最大的增長(zhǎng)潛力點(diǎn)，內(nèi)需的逐步復(fù)蘇以及出口的強(qiáng)韌性對(duì)包裝托盤材的需求構(gòu)成支撐，但一方面木托盤會(huì)被塑料托盤替代，另一方面海外宏觀不確定性（如中美關(guān)稅、中日外交問題等）可能會(huì)繼續(xù)擾動(dòng)出口。
　　短期來看，由于明年春節(jié)時(shí)間晚，新西蘭元旦圣誕假期的季節(jié)性減量與我國(guó)年前冬儲(chǔ)或有重合，此時(shí)可能會(huì)有季節(jié)性供需錯(cuò)配的時(shí)間窗口，期現(xiàn)貨有反彈的可能，而除了年前之外，另一大供需錯(cuò)配的季節(jié)性窗口預(yù)計(jì)會(huì)在9-10月期間，關(guān)注季節(jié)性的交易機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來看，預(yù)計(jì)明年繼續(xù)呈現(xiàn)供需雙弱的格局，平衡表暫無明顯收緊預(yù)期，2026年全年盤面運(yùn)行中樞或再有下移，有繼續(xù)試探外商成本線的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)全年總體運(yùn)行區(qū)間為730~830元，可關(guān)注季節(jié)性旺季，貿(mào)易政策擾動(dòng)，交割博弈等因素帶來的結(jié)構(gòu)性行情。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：意外供應(yīng)擾動(dòng)；地產(chǎn)需求超預(yù)期；家具需求超預(yù)期；海外供應(yīng)超量發(fā)運(yùn)；中美貿(mào)易戰(zhàn)再度升級(jí)。