>> 中郵證券-學(xué)大教育(000526)職教布局持續(xù)深化，教培業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長-251222
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王曉萱 |
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事件回顧
2025年11月5日，公司發(fā)布公眾號稱與河南省許昌市魏都區(qū)人民政府及許昌電氣職業(yè)學(xué)院簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，三方將匯聚各自優(yōu)勢資源，立足智慧康養(yǎng)服務(wù)需求，共建“魏都區(qū)產(chǎn)教融合共同體研究賦能中心”，打造集人才培養(yǎng)、技術(shù)創(chuàng)新、社會服務(wù)于一體的綜合性平臺。
事件點評
職業(yè)教育重視度持續(xù)提升，多層級布局有望充分受益。“十四五”期間，職業(yè)教育貢獻了現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)70%以上新增的高素質(zhì)高技能人才，是我國人才供給體系中的重要支撐。隨著《教育強國建設(shè)規(guī)劃綱要》全面落地、國家職業(yè)教育專項基金持續(xù)擴容，國家對于職業(yè)教育發(fā)展的重視度持續(xù)提升。根據(jù)世界教育者大會報道，2025年我國職業(yè)教育市場規(guī)模已突破1.5萬億元，預(yù)計2030年將增長至2.1萬億元。公司積極順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，通過聯(lián)合辦學(xué)、校企合作、投資舉辦等多種模式，已構(gòu)建了覆蓋中等職業(yè)教育、高等職業(yè)教育以及產(chǎn)教融合與職業(yè)技能培訓(xùn)三大領(lǐng)域的職教業(yè)務(wù)體系；旗下?lián)碛猩蜿枃H商務(wù)學(xué)校、珠海市工貿(mào)技工學(xué)校等多個職業(yè)技術(shù)學(xué)校，并托管運營西安絲路藝術(shù)職業(yè)學(xué)校等，有望在職教行業(yè)長期發(fā)展過程中持續(xù)受益。
初高中人群規(guī)模尚未達峰，核心主業(yè)短期仍具增量空間。根據(jù)城市財經(jīng)報道，我國2016年出生人口為1785萬人，是2000年至今的階段性人口高峰。按13歲、16歲分別進入初中和高中測算，我國初中、高中在校生規(guī)模見頂時間預(yù)計分別在2029年和2032年，現(xiàn)階段初高中學(xué)齡人口規(guī)模仍處于上行區(qū)間。在升學(xué)競爭與應(yīng)試壓力仍然存在的背景下，初高中階段對個性化輔導(dǎo)與提分服務(wù)的需求具備較強韌性。公司當(dāng)前以初高中學(xué)生為核心客群的個性化教育業(yè)務(wù)，短期內(nèi)在客群規(guī)模與需求強度雙重支撐下，仍具備一定增長基礎(chǔ)。
投資建議
公司持續(xù)深耕個性化教育業(yè)務(wù)，并積極向職業(yè)教育等新領(lǐng)域延伸。在教育強國戰(zhàn)略規(guī)劃的政策推動下，疊加初高中核心客群總量仍有增長空間，公司有望延續(xù)增長態(tài)勢。我們預(yù)計2025/2026/2027年公司營業(yè)收入為34/41/47億元，歸母凈利潤為2.53/3.04/3.66億元，對應(yīng)EPS為2.07/2.49/3.00元，根據(jù)12月19日收盤價，分別對應(yīng)19/16/13倍PE。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
學(xué)齡人口長期下滑風(fēng)險；運營成本上升風(fēng)險；教育政策風(fēng)險；新業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期的風(fēng)險
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