>> 廣發(fā)期貨-《黑色》日報-251223
| 上傳日期： |
2025/12/23 |
大小： |
859KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,徐藝丹 |
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鋼材觀點
鋼材維持減產(chǎn)去庫，產(chǎn)量高位下降6.7%，在減產(chǎn)影響下，去庫幅度尚可;但庫存結(jié)構(gòu)依然分化，螺紋去庫較好，庫存偏低運行;熱卷減產(chǎn)后，去庫緩慢，庫存維持同比偏高格局。減產(chǎn)對鋼價有支撐，疊加焦煤價格企穩(wěn)，鋼價低位向上修復，但需求偏弱，上漲驅(qū)動不足。整體維持區(qū)間震蕩走勢判斷。預計螺紋鋼維持3000-3200區(qū)間，熱卷維持3150-3350區(qū)間走勢。螺紋鋼維持較好去庫，1-5正套可繼續(xù)持有;板材減產(chǎn)加速預計將影響熱卷去庫加速，5月卷螺價差逢低離場。螺礦比依然偏弱，5月鐵礦上漲修復貼水，考慮鐵水低位，可逢低布局做多螺礦比套利嘗試。
鐵礦石觀點
昨日鐵礦09合約震蕩運行．沖高略顯乏力?，F(xiàn)貨較上―交易日基本持穩(wěn)．買盤較為謹慎?；久鎭砜?，供應端，本期全球鐵礦發(fā)運環(huán)比小幅回落．仍處于歷史同期高位水平。年末兩大礦山?jīng)_量對供應仍有支撐。到港量小幅下滑，絕對值處于歷史同期高位水平。根據(jù)發(fā)運推算．未來兩周到港是仍將維持偏高水平。需求端．鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下行．整體水平降至歷史偏低位，后續(xù)熱卷庫存如何消化及淡季需求韌性將決定鐵水下方空間。結(jié)合現(xiàn)階段熱卷庫存以及歷年同期庫銷比測算，鐵水下降空間相對有限。庫存層面，周一庫存環(huán)比大幅走高，預計到港量維持中性偏高水平下，減產(chǎn)下疏港量下滑，鐵礦仍將維持累庫格局，但邊際累庫空間將較前期減少，后續(xù)BHP談判結(jié)果將決定何時交易高庫存矛盾。展望后市，關(guān)鍵在于BHP談判情況、鐵水走勢以及鋼廠補庫預期。短期鐵礦供需矛盾難以形成趨勢性下跌，而價格上方則存在高庫存的明顯壓制，預計整體維持區(qū)間震蕩判斷,區(qū)間參考730-820。策略上，建議05合約區(qū)間短線操作為主,800左右可試空。
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