>> 華泰期貨-貴金屬日報：寬松預(yù)期持續(xù)演繹，貴金屬繼續(xù)走強(qiáng)-251223
| 上傳日期： |
2025/12/23 |
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| 1096KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場分析
美聯(lián)儲理事米蘭表示，如果美聯(lián)儲明年不繼續(xù)降息，可能面臨引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險。他還表示，預(yù)計短期內(nèi)不會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下行，但失業(yè)率上升應(yīng)促使美聯(lián)儲官員繼續(xù)降息。關(guān)于新任美聯(lián)儲主席，美國總統(tǒng)特朗普將在明年1月第一周指定選出；而特朗普此前表示，他希望選擇一位支持增長友好型貨幣政策的繼任者。地緣方面，歐盟決定將針對俄羅斯的經(jīng)濟(jì)制裁再延長6個月，至2026年7月31日。制裁措施覆蓋貿(mào)易、金融、能源、技術(shù)及軍民兩用物項(xiàng)、工業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)榷囝I(lǐng)域。此外，歐盟推出針對規(guī)避制裁行為的專項(xiàng)反制措施。
期貨行情與成交量：
2025-12-22，滬金主力合約開于979.90元/克，收于1000.86元/克，較前一交易日收盤變動2.14%。當(dāng)日成交量為41087手，持倉量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開于999.36元/克，收于1003.08元/克，較昨日午后收盤上漲0.22%。2025-12-22，滬銀主力合約開于15374.00元/千克，收于16210.00元/千克，較前一交易日收盤變動5.42%。當(dāng)日成交量為1704712手，持倉量為341431手。昨日夜盤滬銀主力合約開于16200元/千克，收于16126元/千克，較昨日午后收盤下跌0.52%。
美債收益率與利差監(jiān)控：
2025-12-22，美國10年期國債利率收于4.161%，較前一交易日+2.35BP，10年期與2年期利差為0.68%，較前一交易日變化0.02%。
上期所金銀持倉與成交量變化情況：
2025-12-22，Au2602合約上，多頭較前一日變化5098手，空頭則是變化4860手。滬金合約上個交易日總成交量為387160手，較前一交易日變化38.16%。在滬銀方面，在Ag2602合約上，多頭變動563手，空頭變動36手。白銀合約上個交易日總成交量3102571手，較前一交易日變化24.38%。
貴金屬ETF持倉跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為1,052.54噸，較前一交易日持平。白銀ETF持倉為16,066噸，較前一交易日增加48噸。
貴金屬套利跟蹤：
期現(xiàn)價差：2025-12-22，國內(nèi)溢價方面，昨日黃金國內(nèi)溢價為-8.18元/克，白銀國內(nèi)溢價為-1635.83元/千克。金銀比價：昨日上期所金銀主力合約價格比約為61.74，較前一交易日變動0.88%，外盤金銀比價為65.78，較上一交易日變化0.91%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場監(jiān)控上個交易日（2025-12-22）上金所黃金成交量為59388千克，較前一交易日變化13.16%。
白銀成交量為1056792千克，較前一交易日變化0.54%。黃金交收量為11872千克，白銀交收量為84600千克。
策略
黃金：謹(jǐn)慎偏多
美國11月通脹與超預(yù)期的失業(yè)率對貴金屬形成較強(qiáng)的宏觀面提振，因此預(yù)計近期黃金價格或以震蕩偏強(qiáng)格局為主，Au2602合約震蕩區(qū)間或在980元/克-1020元/克。
白銀：中性
白銀價格基于現(xiàn)貨短缺而表現(xiàn)強(qiáng)勁，已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。金銀比價或存在階段性低位修復(fù)的需求；且需警惕高位震蕩獲利了結(jié)風(fēng)險。白銀本身價格預(yù)計同樣維持震蕩格局，Ag2602合約震蕩區(qū)間或在15700元/千克-16700元/千克。
套利：逢低做多金銀比價
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險
海外流動性風(fēng)險
投機(jī)頭寸持續(xù)離場
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