>> 建信期貨-銅期貨日報(bào)-251224
| 上傳日期： |
2025/12/24 |
大?。?/td>
| 366KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張平,余菲菲,彭婧霖 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
一、行情回顧與操作建議
銅價(jià)震蕩收十字星，總持倉下降9850手，盤面01-02價(jià)差縮窄至190，現(xiàn)貨銅跌205至93470，現(xiàn)貨貼水?dāng)U大20至215，現(xiàn)貨進(jìn)口虧損擴(kuò)大至1600以上，進(jìn)口窗口關(guān)閉，LME0-3back擴(kuò)大至6.58，同時滬倫比值繼續(xù)下跌，外盤價(jià)格表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)于內(nèi)盤。日內(nèi)有消息稱江銅與中色國際貿(mào)易達(dá)成2026CIF進(jìn)口粗銅RC為85美元/噸，較2025年的下降10美元/噸，2026年冷料和銅精礦加工費(fèi)均下降反映原料端在收緊，同時美元指數(shù)跌幅擴(kuò)大海外AI相關(guān)股票止跌回升，宏觀面對銅支撐仍存，預(yù)計(jì)銅價(jià)將繼續(xù)上漲
二、行業(yè)要聞
1. Benchmark Minerals分析師Albert Mackenzie表示，當(dāng)前銅價(jià)的飆升似乎已偏離即期基本面，而是由關(guān)稅對沖以及“電動汽車-人工智能-能源轉(zhuǎn)型”的投資敘事共同驅(qū)動。礦業(yè)公司關(guān)于即將出現(xiàn)短缺的長期敘事極具說服力，導(dǎo)致投資者和交易商過早地計(jì)入了未來的短缺預(yù)期，從而推高了當(dāng)前價(jià)格。盡管長期前景確實(shí)看好，但眼下大量銅被轉(zhuǎn)移至庫存中并作為融資抵押品，而非被實(shí)際消耗。真正的結(jié)構(gòu)性短缺可能尚未到來，但市場的“信念”已率先反映在價(jià)格中。
2.歐洲太陽礦業(yè)(Euro Sun Mining)已與大宗商品貿(mào)易巨頭托克(Trafigura)簽署最終協(xié)議，修訂并重述前期開發(fā)融資協(xié)議，獲得最高2億美元資金支持羅馬尼亞Rovina Valley銅金項(xiàng)目的開發(fā)和建設(shè)。根據(jù)多貸款協(xié)議，第一筆貸款（A期）于2025年年中全部提取。在2027年6月30日之前，可以提取額外的1750萬美元（B批），在2031年6月31日之前提取最后的1.8億美元（C批），前提是滿足幾個條件，例如完成必要的土地購買和環(huán)境與社會影響評估，以及公司獲得監(jiān)管授權(quán)。Rovina Valley項(xiàng)目是歐洲第二大銅金礦床，占地27.68平方公里，擁有三個主要礦化系統(tǒng)：Rovina、Colnic)和Ciresata。該項(xiàng)目已獲歐盟戰(zhàn)略資產(chǎn)認(rèn)定，資料顯示，探測和指示資源為710萬盎司黃金和1.414億磅銅，預(yù)計(jì)壽命約17年，首期年產(chǎn)能約10.6萬盎司黃金和9000噸銅。
3.全球礦業(yè)巨頭嘉能可(Glencore)警告稱，魁北克監(jiān)管框架的不確定性可能會危及其位于Rouyn Noranda市的Horne銅冶煉廠擬議的3億美元投資，此前市議會將修改冶煉廠部長許可證的請求提交給省級當(dāng)局。該公司于12月18日表示，雖然它尊重Rouyn Noranda市議會的決定，但此事最終屬于魁北克政府的管轄范圍，雙方仍在繼續(xù)討論。該公司強(qiáng)調(diào)，在年底前做出的結(jié)構(gòu)性決策將對Horne冶煉廠和加拿大銅精煉廠(CCR)的長期生存至關(guān)重要。嘉能可于7月提交了一份修改其許可證的請求。公司明確表示："沒有所有申請要素都將獲得批準(zhǔn)的保證，嘉能可無法承諾投資3億美元。考慮到投資規(guī)模和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管可預(yù)測性至關(guān)重要?！奔文芸杀硎?，冶煉廠未來的關(guān)鍵要求包括將政府許可與7月22日的修改申請保持一致，允許在現(xiàn)實(shí)時間框架內(nèi)全面實(shí)施減排計(jì)劃，并確認(rèn)未來許可證的穩(wěn)定框架，包括維持15納克/立方米的砷目標(biāo)或降低投資風(fēng)險(xiǎn)的替代機(jī)制
|
|
