>> 國泰君安期貨-集運指數(shù)(歐線)：近月震蕩，遠(yuǎn)月關(guān)注加沙第二階段?；鹫勁羞M展-251226
| 上傳日期： |
2025/12/26 |
大?。?/td>
| 845KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【宏觀新聞】（資料來源：金十?dāng)?shù)據(jù)、財聯(lián)社、央視）
1.馬士基Sebarok號（2007年建造、新加坡籍集裝箱船）于12月19日凌晨完成穿越曼德海峽并進入紅海，這是近兩年來首艘通過該海峽的馬士基船舶。馬士基表示，該船在航行期間采取了最高級別的安全措施，該艘6,500 TEU船舶目前運營于馬士基MECL航線（印度—美國）
2.哈馬斯代表團訪問伊拉克聚焦加沙停火協(xié)議執(zhí)行情況。金十?dāng)?shù)據(jù)12月25日訊，當(dāng)?shù)貢r間25日，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）發(fā)表聲明稱，其代表團結(jié)束了對伊拉克首都巴格達的訪問。在為期數(shù)日的行程中，代表團與伊拉克多位領(lǐng)導(dǎo)人、政府官員等舉行了一系列會晤。據(jù)悉，代表團由哈馬斯高級官員烏薩邁·哈姆丹率領(lǐng)。代表團與伊方重點討論了加沙?；饏f(xié)議的執(zhí)行情況、相關(guān)局勢的最新發(fā)展，以及相關(guān)地區(qū)和國際動態(tài)，并就如何應(yīng)對這些挑戰(zhàn)交換了意見。（央視）
3.以防長：以色列絕不會完全撤出加沙地帶。金十?dāng)?shù)據(jù)12月25日訊，當(dāng)?shù)貢r間25日，以色列國防部長卡茨在一場會議上發(fā)表講話時表示，以色列絕不會完全撤出加沙地帶，并強調(diào)未來將在加沙地帶內(nèi)部設(shè)立安全區(qū)以保護以色列社區(qū)?？ù谋硎荆词乖诩由惩；饏f(xié)議進入第二階段、巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）解除武裝之后，以色列仍將在加沙地帶內(nèi)部保留一個重要的安全區(qū)域，以加強加沙內(nèi)部的安全并保護以色列的安全。他還強調(diào)，如果哈馬斯不自行解除武裝，以色列將采取行動。他表示，只要以色列失去對連接加沙與埃及的費城走廊的控制，哪怕只一天，伊朗就可能成功向加沙輸送武器。
昨日，集運指數(shù)（歐線）高位震蕩。主力2602合約收于1799.7點，減倉66手，漲幅0.13%；次主力2604合約收于1164.5點，增倉264手，漲幅0.30%。
運力端，1月周均運力維持31.8萬TEU/周，待定航次縮減至1艘（31.8未計入這1艘待定航次運力），與上周日船期相比，第1、3周運力沒有變化；此前供應(yīng)端壓力最大的第2周因AEU7新增被動空班，從33.2下修至31.8萬TEU；第4周運力因AEU7由待定轉(zhuǎn)為正常派船，從31.5上修至32.9萬TEU，變?yōu)楣?yīng)壓力最大的一周；第5周受馬士基加班船和PA待定航次互相抵充，從30.5小幅上修至31萬TEU。
Gemini率先發(fā)布春節(jié)停航計劃，歐線一共停2艘船，分別是第9周AE3和第10周AE2（上海ETD）。目前2月周均運力下修至26.5萬TEU/周，包括6艘空班和8艘待定，后續(xù)仍有較大修正空間，關(guān)注其他聯(lián)盟船司春節(jié)停航計劃。
地緣方面，12月19日，美國特使在邁阿密與卡塔爾、埃及和土耳其官員舉行新一輪會談，旨在推進加沙?；鸬诙A段。討論重點包括解除武裝、戰(zhàn)后治理安排以及部隊重新部署等復(fù)雜議題。馬士基Sebarok號（2007年建造、新加坡籍集裝箱船）于12月19日凌晨完成穿越曼德海峽并進入紅海，這是近兩年來首艘通過該海峽的馬士基船舶。馬士基表示，該船在航行期間采取了最高級別的安全措施，該艘6,500 TEU船舶目前運營于馬士基MECL航線（印度—美國）。
需求端，12月下旬各大船司開啟甩柜模式，尤其是PA聯(lián)盟裝載表現(xiàn)提升較多，為1月上旬宣漲落地奠定基礎(chǔ)。周度而言，1月第1周整體訂艙偏慢，或與長協(xié)談判尚未完全結(jié)束、BCO/NVO hold貨有關(guān)；貨量峰值或出現(xiàn)在1月中旬前后（第3周），隨后見頂回落，并在2月初開始跌幅加大。
對于2602合約，核心問題在于：運價高度、拐點時間、跌價速率。2602合約交割結(jié)算價為第4、5、6周三期SCFIS指數(shù)的平均值；雖然價格下跌并非線性，但在預(yù)測時我們簡化為線性跌幅為投資者提供一個參考，即2602理論上可錨定第5周FAK均值。
1月上旬，MSC 1/1-1/142840美元/FEU；馬士基12/29-1/42500美元/40GP、2600美元/40HQ，昨日開艙1/5-1/10，其中上海-漢堡漲100至2600/2700（40GP/40HQ），其他港口沿用2500/2600（40GP/40HQ），略低于我們預(yù)期，整體來看其第二周SPOT均值或接近2550~2600美元。由于第1周橫跨1月1日，部分月底延誤的船只或者月初的船只價格沿用或小漲，例如OA聯(lián)盟中，長榮AEU3 COSCOSHIPPINGVIRGO（上海ETD 1.1）和AEU7 CSOCOEXCELLENCE（上海ETD 1.2）沿用2500~2500美元/FEU，OOCLAEU7 COSCOEXCELLENCE（上海ETD 1.2）小漲至2730美元/FEU；以及PA船組中FE4 ONETRADITION（上海ETD 12.30）運價沿用。
基于頭部的報價，我們給出中性判斷：周度級別看第2周市場FAK均值下修100至在2700美元/FEU附近。1月下旬，主旋律一定是搭建rolling pool，這導(dǎo)致船司有降價囤貨的驅(qū)動?？紤]到貨量峰值或出現(xiàn)在第3周，而運力峰值出現(xiàn)在第4周，故第3周的價格走勢存在變數(shù)。短期02預(yù)計在1700~1900點之間寬幅震蕩，觀望為主。
對于2604合約，逢高空配的勝率相對更高，在供需面進一步放寬、運價中樞不斷下移的背景下，04底部估值第一階段可錨定2025年SCFIS指數(shù)最低點1031點，但在現(xiàn)貨運費仍維持高位的情形下，更下方的空間需要4月復(fù)航事件驅(qū)動打開，滾動做空為主。
對于2610
|
|
