>> 太平洋證券-汽車行業(yè)點(diǎn)評(píng)：特斯拉創(chuàng)歷史新高-251226
| 上傳日期： |
2025/12/28 |
大?。?/td>
| 358KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
劉虹辰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報(bào)告摘要
事件：近期，特斯拉股價(jià)創(chuàng)歷史新高，Optimus、FSD、Robotaxi等核心業(yè)務(wù)持續(xù)進(jìn)化，宏大AI戰(zhàn)略加速AI生態(tài)飛輪螺旋上升。
特斯拉的AI時(shí)刻。xAI公司開發(fā)的Grok上車是馬斯克宏大AI戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步，特斯拉計(jì)劃將FSD、Robotaxi、Optimus和社交平臺(tái)X的數(shù)據(jù)打通，形成一個(gè)AI生態(tài)閉環(huán)飛輪。車輛中收集的真實(shí)駕駛場(chǎng)景數(shù)據(jù)將用于訓(xùn)練更強(qiáng)大的AI，而更智能的AI反過來又能提升自動(dòng)駕駛和機(jī)器人性能。公司早前將使命從“加速世界向可持續(xù)能源的轉(zhuǎn)型”升級(jí)為“實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的富足”，近期又計(jì)劃升級(jí)為“驚人富足”，有望推動(dòng)特斯拉持續(xù)刷新市值記錄。
特斯拉的Optimus時(shí)刻。特斯拉股東大會(huì)上，馬斯克萬億美元薪酬方案獲得通過，馬斯克需在未來十年內(nèi)完成12個(gè)市值目標(biāo)（最高8.5萬億美元）和12個(gè)運(yùn)營(yíng)目標(biāo)，包括交付2000萬輛電動(dòng)汽車，Robotaxi達(dá)到100萬輛投入運(yùn)營(yíng)，F(xiàn)SD達(dá)到1000萬份訂閱，計(jì)劃2026年Q1展示OptimusV3原型，并啟動(dòng)量產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)4000億美元EBITDA等。其中，特斯拉Optimus將成為實(shí)現(xiàn)解鎖的重要步驟。特斯拉預(yù)計(jì)在2026年Q1展示Optimus V3版本原型機(jī)，并啟動(dòng)量產(chǎn)，打算在2026年底建立年產(chǎn)100萬臺(tái)人形機(jī)器人生產(chǎn)線，中期提升至1000萬臺(tái)級(jí)別，長(zhǎng)期產(chǎn)能計(jì)劃5千萬-1億臺(tái)，目標(biāo)成為“史上最偉大產(chǎn)品”。人形機(jī)器人核心挑戰(zhàn)包括應(yīng)用控制、軟件工程、硬件、模型訓(xùn)練、制造與供應(yīng)鏈等方面，比如手部靈巧性，人類手部的自由度、肌肉強(qiáng)度、手指長(zhǎng)度等設(shè)計(jì)極具復(fù)雜性，前臂與手部的執(zhí)行器工程難度超過機(jī)器人其他部分總和，靈巧手技術(shù)突破決定量產(chǎn)進(jìn)度；供應(yīng)鏈層面，需特斯拉垂直整合生產(chǎn)核心部件；規(guī)模化訓(xùn)練，需將汽車端的真實(shí)世界AI技術(shù)遷移至機(jī)器人，同時(shí)完成通用移動(dòng)、特定任務(wù)、語音交互等多維度模型訓(xùn)練。目前Optimus機(jī)器人已能在工程總部園區(qū)自主移動(dòng)，可響應(yīng)訪客導(dǎo)航需求。
特斯拉的Robotaxi時(shí)刻。特斯拉Robotaxi持續(xù)擴(kuò)大在美運(yùn)營(yíng)區(qū)域和車輛規(guī)模，特斯拉FSD v14.2.2重磅升級(jí)：高精度避障、智能泊車偏好、急救車主動(dòng)避讓三大核心突破，搭配神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)視覺編碼器與擁堵繞行算法，重新定義高階輔助駕駛體驗(yàn)。
早前在公司的財(cái)報(bào)會(huì)議中提到特斯拉Robotaxi運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)持續(xù)提升，奧斯汀已實(shí)現(xiàn)無安全員運(yùn)營(yíng)，累計(jì)行駛超25萬英里；灣區(qū)仍配置安全員，累計(jì)行駛超100萬英里。年底前在奧斯汀全面移除安全員，并拓展至內(nèi)華達(dá)、佛羅里達(dá)、亞利桑那等8-10個(gè)都會(huì)區(qū)。通常新市場(chǎng)安全員部署周期約3個(gè)月，驗(yàn)證通過后將移除。奧斯汀已完成充分驗(yàn)證，故率先推進(jìn)無安全員運(yùn)營(yíng)；灣區(qū)仍處于場(chǎng)景適配階段，暫未移除安全員。
FSDV13.2首次實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)換擋能力，支持車輛在駐車狀態(tài)下直接激活FSD，并自主完成前進(jìn)/倒車檔位切換。實(shí)測(cè)顯示，該系統(tǒng)可執(zhí)行多把倒車調(diào)整、三點(diǎn)掉頭等操作，該功能采用與SpaceX猛禽引擎V3相似的簡(jiǎn)化架構(gòu)設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)光子到控制的端到端優(yōu)化?；贖W4.0硬件的36Hz全分辨率視頻處理能力已正式啟用，較HW3圖像分辨率提升300%，配合4.2倍擴(kuò)增的訓(xùn)練數(shù)據(jù)量，使交通標(biāo)志識(shí)別率從65%提升至83%。
FSDV14采用全新軟件架構(gòu)，優(yōu)先保障安全性，初期版本可能存在操控流暢度不足的問題，計(jì)劃在V14.2版本中優(yōu)化舒適性功能。截至目前，用戶使用有監(jiān)督FSD的累計(jì)里程已達(dá)60億英里，安全性表現(xiàn)優(yōu)異。無監(jiān)督FSD部署的核心障礙為監(jiān)管審批，當(dāng)前正與中國(guó)、歐洲等地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通；技術(shù)層面，V14版本已開放美國(guó)用戶體驗(yàn)，用戶可通過車輛設(shè)置選擇高級(jí)軟件激活。
Robotaxi與消費(fèi)者版FSD的核心算法與架構(gòu)一致，僅存在少量功能差，比如對(duì)于自主泊車模式的差異。后續(xù)升級(jí)將加入推理能力，實(shí)現(xiàn)停車場(chǎng)最優(yōu)車位選擇、自動(dòng)尋位等智能決策，同時(shí)通過特斯拉強(qiáng)化學(xué)習(xí)，參數(shù)規(guī)模將提升一個(gè)數(shù)量級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
Robotaxi進(jìn)展不及預(yù)期，Optimus進(jìn)展不及預(yù)期,技術(shù)升級(jí)不及預(yù)期，控制成本不及預(yù)期,銷量不及預(yù)期。
|
|
