>> 華西證券-海外策略周報(bào)：日韓市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)仍在，港股市場(chǎng)分化-251227
| 上傳日期： |
2025/12/27 |
大小： |
1704KB |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王一棠 |
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全球市場(chǎng)一周主要觀點(diǎn):由于本周存在圣誕假期的因素，周內(nèi)部分交易時(shí)間美股處于休市狀態(tài)，其余交易日由于一些機(jī)構(gòu)放假，美股市場(chǎng)呈現(xiàn)出暫時(shí)的縮量低波動(dòng)狀態(tài)。目前TAMAMA科技指數(shù)市盈率上升至37.61；費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)市盈率上升至44.37；納斯達(dá)克指數(shù)的市盈率仍然有41.96，美股科技股相關(guān)指數(shù)估值仍然處于歷史偏高位狀態(tài)。由于美股科技股估值水平較高，部分AI股的利好已經(jīng)一定程度上反映到股價(jià)中，美股科技指數(shù)中期仍容易出現(xiàn)一定的回調(diào)壓力。目前標(biāo)普500席勒市盈率仍有40.74，已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月以上的時(shí)間基本處于高于40的高位區(qū)間。由于特朗普的經(jīng)濟(jì)政策存在反復(fù)無(wú)常的可能性，且美股估值處仍然偏高，美股中金融、通訊服務(wù)、消費(fèi)、工業(yè)等行業(yè)中期維度仍存在一定壓力。由于處于圣誕期間，多數(shù)歐洲市場(chǎng)表現(xiàn)較為平淡。由于歐洲經(jīng)濟(jì)仍然存在一定壓力，疊加歐洲多個(gè)重要市場(chǎng)股指市凈率偏高，預(yù)計(jì)德國(guó)DAX、英國(guó)富時(shí)100、法國(guó)CAC40、意大利富時(shí)MIB、歐洲STOXX50、歐洲STOXX600等歐洲重要市場(chǎng)指數(shù)仍容易出現(xiàn)進(jìn)一步震蕩。由于上周回調(diào)幅度較多，本周日經(jīng)225指數(shù)出現(xiàn)反彈。由于日元存在匯率壓力，日本明年加息趨勢(shì)加強(qiáng)，疊加日本股指市凈率較高，預(yù)計(jì)日經(jīng)225指數(shù)中期仍然容易出現(xiàn)調(diào)整。由于經(jīng)濟(jì)基本面或美國(guó)貿(mào)易政策等因素或估值問(wèn)題的潛在影響，預(yù)計(jì)韓國(guó)綜合指數(shù)、阿根廷MERVAL、巴西IBOVESPA、印度SENSEX30等海外新興市場(chǎng)指數(shù)容易出現(xiàn)波動(dòng)。從亞太市場(chǎng)來(lái)看，日本市場(chǎng)和韓國(guó)市場(chǎng)的部分AI資產(chǎn)階段估值偏高，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間容易出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)；預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間多個(gè)亞太市場(chǎng)部分透支漲幅的部分AI股容易出現(xiàn)進(jìn)一步的調(diào)整壓力。本周港股市場(chǎng)出現(xiàn)小幅上漲。現(xiàn)階段港股市場(chǎng)仍然處于縮量和分化階段。今年年初至今年三季度部分漲幅較大且尚未消化充分的部分港股資產(chǎn)還需要進(jìn)一步消化壓力。另一方面，港股市場(chǎng)中估值偏低、基本面韌性較好的部分偏低位港股資產(chǎn)存在一些分批低吸配置的機(jī)會(huì)。
美股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)均上漲，漲幅分別為1.4%、1.22%、1.2%。
港股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生香港中資企業(yè)指數(shù)均上漲，漲幅分別為0.5%、0.16%、0.44%。本周恒生科技指數(shù)上漲了0.37%。
海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2025年第三季度，美國(guó)核心PCE價(jià)格指數(shù)環(huán)比增速為2.9%，高于前值2.6%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加??；全球黑天鵝事件。
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