>> 中泰期貨-工業(yè)硅多晶硅周報：工業(yè)硅低估值短暫修復(fù)，多晶硅下游補漲博弈增強-251228
| 上傳日期： |
2025/12/28 |
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| 格式： |
pdf 共60頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
安冉 |
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目前工業(yè)硅交易的主要邏輯：
?、俟┬桦p弱，本周24日新疆重啟橙色環(huán)保預(yù)警，但仍未觸發(fā)新疆大廠供應(yīng)擾動，其他北方大廠部分爐子大修影響1-2月供應(yīng)，整體枯水期綜合表現(xiàn)為松平衡。
?、谠履┬陆h(huán)保擾動和焦煤價格偏強近期給予工業(yè)硅部分修復(fù)估值空間，但因多晶硅平臺公司已成立，后續(xù)或逐步轉(zhuǎn)向?qū)τ诙嗑Ч铚p產(chǎn)預(yù)期的博弈矛盾，工業(yè)硅反彈依然承壓，關(guān)注逢高做空機會。
風(fēng)險點：環(huán)保對供應(yīng)端擾動；出臺相關(guān)供應(yīng)端政策、多晶硅減產(chǎn)難達(dá)成一致
目前多晶硅主要交易邏輯：
?、僬哳A(yù)期定價強于供需矛盾定價，因多晶硅收儲平臺公司成立落地，修正此前市場的質(zhì)疑，反內(nèi)卷政策繼續(xù)主導(dǎo)盤面大方向。
②交割博弈反復(fù)驗證上游強烈挺價意愿及上游高產(chǎn)能集中度下的強定價話語權(quán)，下游硅片補漲預(yù)期強烈，后續(xù)有望給予多晶硅現(xiàn)貨成交支撐，強自律限制下預(yù)計現(xiàn)貨價格堅挺繼續(xù)支撐盤面在反內(nèi)卷政策預(yù)期下偏強運行。
?、劢诮灰姿L(fēng)控措施頻出，開倉手?jǐn)?shù)限制進一步嚴(yán)格，盤面成交近期或有所降溫，關(guān)注回調(diào)買入遠(yuǎn)月合約的機會
風(fēng)險點：現(xiàn)貨價格波動、宏觀因素等
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