>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：高位震蕩市，PTA，高位震蕩市，MEG，上方空間有限，中期仍有壓力-251229
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2025/12/29 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
PX：據(jù)悉東北一條70萬(wàn)噸PX裝置目前重啟中，該裝置3月下旬停車，重啟后產(chǎn)能擴(kuò)至100萬(wàn)噸/年。
PTA：華東一套360萬(wàn)噸PTA裝置目前負(fù)荷提升
MEG：沙特一套55萬(wàn)噸/年的MEG裝置目前已恢復(fù)正常運(yùn)行，該裝置此前于7月中旬起長(zhǎng)停。
沙特另一套45萬(wàn)噸/年的MEG裝置將于一季度內(nèi)執(zhí)行計(jì)劃?rùn)z修。
沙特另一套70萬(wàn)噸/年的MEG裝置因電力原因停車中，預(yù)計(jì)近期可重啟。
沙特另一套70萬(wàn)噸/年的MEG裝置于12月停車檢修，預(yù)計(jì)1月底附近重啟。
聚酯：吳江一套20萬(wàn)噸聚酯裝置已于近日重啟，該裝置主要配套生產(chǎn)聚酯切片。
華南一套年產(chǎn)30萬(wàn)噸聚酯瓶片裝置近期已經(jīng)重啟出料，該裝置于11月中上旬附近停車檢修。
安徽某直紡滌短工廠計(jì)劃1.28停車檢修，涉及產(chǎn)能20萬(wàn)噸，年后計(jì)劃3月初開(kāi)車。
江陰年產(chǎn)120萬(wàn)噸聚酯瓶片工廠計(jì)劃于1月中旬停車檢修，預(yù)計(jì)3月份重啟。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：1
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：高位震蕩市，節(jié)前注意倉(cāng)位管理。供應(yīng)端邊際寬松，目前中化泉州80萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置檢修中，大連福佳一套100萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置正在重啟，天津石化38萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置23日停車，其他PX裝置基本保持高負(fù)荷運(yùn)行，國(guó)內(nèi)PX開(kāi)工在88.2%（+0.1%）。海外裝置方面，PTTG54萬(wàn)噸裝置近期重啟，GS55萬(wàn)噸裝置計(jì)劃1月下重啟，亞洲整體開(kāi)工率79.5%（+0.6%）。需求端，PTA裝置開(kāi)工率下降至70.9%（-2.3%），英力士110萬(wàn)噸，逸盛寧波220萬(wàn)噸重啟，逸盛新材料降負(fù)，1月檢修，新鳳鳴300萬(wàn)噸裝置短停。PX供增需減。但考慮到聚酯持續(xù)高開(kāi)工，PX供應(yīng)緊平衡的格局暫時(shí)無(wú)法證偽，PX預(yù)計(jì)維持高位震蕩市。
PTA：高位震蕩市，節(jié)前注意倉(cāng)位管理。本周PTA裝置開(kāi)工率下降至70.9%（-2.3%），英力士110萬(wàn)噸，逸盛寧波220萬(wàn)噸重啟，逸盛新材料降負(fù)，1月檢修，新鳳鳴300萬(wàn)噸裝置短停。需求方面，聚酯開(kāi)工邊際下降，但力度有限，開(kāi)工率繼續(xù)維持在90.4%（-0.8%）。當(dāng)前PTA乙二醇價(jià)格上漲快速擠壓下游利潤(rùn)，長(zhǎng)絲工廠主動(dòng)減產(chǎn)虧損較大的品種，但力度整體有限，短纖以及瓶片工廠開(kāi)工反而回升。PTA供減需增，持續(xù)去庫(kù)，利好月差以及基差表現(xiàn)。
MEG：供應(yīng)存收縮預(yù)期，價(jià)格區(qū)間震蕩市。供應(yīng)端，降負(fù)荷只停留在預(yù)期階段，本周開(kāi)工率穩(wěn)定在72%，其中煤制裝置開(kāi)工率提升至76.4%（+0.9%）。需求方面聚酯開(kāi)工下降，本周90.4%（-0.8%），其中長(zhǎng)絲POY集中降負(fù)荷10%。1月份整體聚酯開(kāi)工維持89-90%的預(yù)期。乙二醇難以改變累庫(kù)格局。但考慮到3600以下大部分裝置進(jìn)入虧損區(qū)間，工廠或安排降負(fù)荷，且新的能效標(biāo)準(zhǔn)下，對(duì)煤制乙二醇裝置有更高的能效要求，可能存在煤制負(fù)荷開(kāi)工下降的情況。海外裝置方面，中國(guó)臺(tái)灣裝置有72萬(wàn)噸因利潤(rùn)原因下調(diào)開(kāi)工，美國(guó)GCGV110萬(wàn)噸裝置降負(fù)荷運(yùn)行，伊朗40萬(wàn)噸裝置檢修，沙特sharq45萬(wàn)噸裝置一季度有檢修計(jì)劃，整體供應(yīng)在1-2月份有所下降。累庫(kù)預(yù)期邊際有所改善，區(qū)間操作為主。
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