>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報-251229
| 上傳日期： |
2025/12/29 |
大小： |
1018KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】企穩(wěn)波動,驅(qū)動不清晰
周五夜盤期價繼續(xù)企穩(wěn)，給了周末現(xiàn)貨一定情緒價值，現(xiàn)貨價格偏穩(wěn)，成交偏淡。近期宏觀新增消息和預(yù)期不多，不過大宗商品表現(xiàn)不算差，在有色、新能源及貴金屬的帶動下，市場風(fēng)偏尚可，可關(guān)注情緒是否有外溢。產(chǎn)業(yè)層面，周度層面的供需結(jié)構(gòu)動態(tài)變化依然是供需兩弱，爐料依然相對承壓;五材中板材去庫壓力比較突出，是市場參與者最大的擔(dān)憂;從鋼廠檢修計劃推導(dǎo)，1月份之后鐵水產(chǎn)量可能會止跌企穩(wěn)，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏可能不太會集中；在此背景下，產(chǎn)業(yè)端會有一些適當(dāng)補庫的行為，來釋放部分增量買盤，價格低位存在一些支撐。目前產(chǎn)業(yè)矛盾不突出，宏觀和市場風(fēng)偏略好，策略上單邊可以震蕩思路對待，1月之后市場資金或更充裕，有利于期現(xiàn)頭寸入場，熱卷期現(xiàn)正套仍可滾動操作。
【硅鐵錳硅】弱現(xiàn)實與強預(yù)期，雙硅震蕩
需求端，隨著鋼材價格承壓，鋼廠利潤不佳，鐵水向下調(diào)整，直接需求走弱明顯，雙硅周度表需下滑至年內(nèi)低點。步入終端需求淡季，需求暫時難有改善。供給端，整體合金廠利潤不佳，但產(chǎn)量依舊偏高。合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅(qū)動不足，中期供給過剩壓力仍不減。近期硅鐵產(chǎn)量和開工下滑較為明顯，供給壓力相對錳硅較輕。由于錳硅供需過剩更為明顯，合金廠庫存累積不斷創(chuàng)新高。硅鐵庫存雖有去化，但整體水平也偏高。近期海外主流礦山對華錳礦報價出現(xiàn)上漲態(tài)勢，錳硅成本支撐走強。宏觀方面，近期國內(nèi)宏觀政策加速出臺，歲末年初穩(wěn)經(jīng)濟需求下，刺激政策利好為主。“雙碳”和反內(nèi)卷目標(biāo)下，近期有關(guān)部門重提反內(nèi)卷等對雙硅的供給形成擾動和成本支撐預(yù)期。總體看來，近期雙硅基本面延續(xù)承壓，供給偏高而需求走弱。強預(yù)期不斷作用，政策利好和成本支撐下，價格有所走強，后市承壓回落風(fēng)險較大。
【焦煤焦炭】盤面震蕩運行
現(xiàn)貨端:焦炭第四輪提降預(yù)期增強，市場交投氛圍一般，焦煤競拍漲跌互現(xiàn)，流拍率較高，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報價1460(周環(huán)比+20），煉焦煤價格指數(shù)1321.7（周環(huán)比-25.3)；蒙煤方面，口岸延續(xù)高通關(guān)，現(xiàn)口岸庫存已超380萬噸，下游市場詢盤問價情緒低迷，口岸貿(mào)易企業(yè)出貨情況不佳，現(xiàn)甘其毛都口岸：蒙5原煤970（周環(huán)比+40），蒙5精煤1170(周環(huán)比+13），河北唐山：蒙5精煤1320(周環(huán)比-30)。期貨端：黑色板塊震蕩運行，煤焦依然偏弱，受貴金屬有色大幅上漲影響，部分市場參與者認(rèn)為會對黑色有外溢影響，但整體仍偏震蕩看待，資金參與意愿較弱?；久鎭砜?，受季節(jié)性影響，鋼材仍處于供需雙弱格局，對爐料不利，但本周走弱有所放緩，鐵水也有企穩(wěn)跡象，煤礦則繼續(xù)小幅減產(chǎn)累庫，下游采購謹(jǐn)慎，關(guān)注1月國內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)情況。具體到行情上，盤面完成基差修復(fù)后震蕩運行，從基本面上我們暫時還沒有看焦煤形成向上轉(zhuǎn)勢，但1000下方的煤礦高成本邊際應(yīng)該也比較難打破，前期焦煤05合約在不考慮交割問題的情況下有些超跌了，短期內(nèi)估值修復(fù)完畢后震蕩等待現(xiàn)貨節(jié)奏，上方空間關(guān)注下游補庫合適釋放以及供給端政策是否有超預(yù)期收縮，年底煤礦完成年度計劃后多有減產(chǎn)，關(guān)注1月上旬復(fù)產(chǎn)情況，產(chǎn)業(yè)客戶可以考慮適當(dāng)采購一些性價比較高的現(xiàn)貨參與。
【鐵礦石】鐵水存在企穩(wěn)跡象
鐵水本期保持穩(wěn)定，存在見底企穩(wěn)的跡象。供需影響下鐵礦石港口庫存將持續(xù)上升，庫存壓力下，鐵礦石價格上方壓力明確。近期鋼材表需小幅下滑，鋼材總庫存仍為去庫狀態(tài)，下游數(shù)據(jù)情況中性偏多，但結(jié)合鐵礦自身情況來看，黑色鐵元素矛盾仍在積累過程中，因此整體波動較為有限。根據(jù)鋼廠檢修計劃以及季節(jié)性因素，預(yù)計鐵水月底企穩(wěn)，1月鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)鐵水回升?？紤]到目前鋼廠鐵礦石庫存處于較低位置，后續(xù)復(fù)產(chǎn)前會對鐵礦石進(jìn)行采購補庫，因此后續(xù)鐵礦價格上下空間較為有限,觀望為主。
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