>> 民銀國際-海外宏觀周報(2025年第47期)：從美國三季度GDP超預(yù)期看K型增長-251229
| 上傳日期： |
2025/12/29 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
民銀國際 |
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作者： |
應(yīng)習(xí)文 |
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【一周焦點(diǎn)】
三季度美國GDP季調(diào)環(huán)比折年增長4.3%，遠(yuǎn)高于預(yù)期的3.3%，顯示政府“停擺”之前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁，但K型經(jīng)濟(jì)增長特征顯著。個人消費(fèi)反映出資本市場財富效應(yīng)支持下的貧富差距擴(kuò)大，投資則反映高科技行業(yè)投資與傳統(tǒng)投資之間的分化，政府支出方面國防支出繼續(xù)擠占非國防支出，出口部門則繼續(xù)享受關(guān)稅紅利。展望四季度，從10月和11月已發(fā)布的部分?jǐn)?shù)據(jù)來看，10月經(jīng)濟(jì)因政府“停擺”下滑比較確定，但11月經(jīng)濟(jì)已有所回暖，12月或繼續(xù)保持。在K型經(jīng)濟(jì)增長模式下，政府“停擺”對底層民眾的生活影響固然較大，但難以撼動高科技帶領(lǐng)下的整體經(jīng)濟(jì)增長，預(yù)計四季度GDP將有所減速但仍能保持溫和增長。
【交易模式】
節(jié)日全球市場平淡，美國GDP超預(yù)期下的繁榮交易
【關(guān)鍵數(shù)據(jù)】
美國：三季度GDP大超預(yù)期，10月工業(yè)下滑但11月回暖，耐用品訂單下滑，芝加哥聯(lián)儲全國經(jīng)濟(jì)活動指數(shù)低位回升。日本：東京CPI大幅下行，青年失業(yè)率下降。
【重要事件】
美國：對中國半導(dǎo)體加征301關(guān)稅，中選將圍繞價格展開。歐洲：歐盟延長對俄制裁，意大利通過2026年預(yù)算案。日本：2026財年預(yù)算案創(chuàng)歷史新高，上調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。其他地區(qū)：烏克蘭和平計劃草案逐步成型，未獲俄認(rèn)可。
【本周關(guān)注】
日本央行會議紀(jì)要，美國房價指數(shù)
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