>> 中信期貨-貴金屬策略日?qǐng)?bào)：貴金屬延續(xù)回調(diào)，關(guān)注非農(nóng)數(shù)據(jù)指引-260109
| 上傳日期： |
2026/1/9 |
大?。?/td>
| 2272KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
朱善穎，張皓云，王丹 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
重點(diǎn)資訊：
1）10月，美國(guó)批發(fā)銷售月率放緩，進(jìn)口額減少。10月，美國(guó)批發(fā)銷售月率-0.4%，前值-0.2%；美國(guó)批發(fā)庫(kù)存月率終值0.2%，預(yù)期0.2%，前值0.5%。10月，美國(guó)出口3020億美元，前值2893億美元；美國(guó)進(jìn)口3314億美元，前值3421億美元。美國(guó)12月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)錄得3.5553萬人，為2024年7月以來新低。
2）歐元區(qū)11月PPI環(huán)比超出預(yù)期和前值、失業(yè)率好于預(yù)期和前值。11月，歐元區(qū)PPI月率0.5%，預(yù)期0.2%，前值0.1%；歐元區(qū)失業(yè)率6.3%，預(yù)期、前值均為6.4%。
3）歐元區(qū)12月消費(fèi)者信心、工業(yè)景氣均有所改善，經(jīng)濟(jì)景氣有所走弱。12月，歐元區(qū)消費(fèi)者信心指數(shù)終值-13.1，預(yù)期、前值均為-14.6；12月工業(yè)景氣指數(shù)-9，預(yù)期-9.1，前值-9.3%；12月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)96.7，預(yù)期97，前值97.1。
4） 1月8日，俄羅斯外交部發(fā)言人稱，西方軍隊(duì)和軍事設(shè)施在烏克蘭的部署將被視為對(duì)安全構(gòu)成威脅的干預(yù)行為，駐烏克蘭的西方部隊(duì)和軍事設(shè)施將被視為合法的作戰(zhàn)目標(biāo)。
5） 1月8日，特朗普周宣布，他將要求國(guó)會(huì)在2027財(cái)年撥款1.5萬億美元用于軍事預(yù)算，這將比今年增加逾五成。
價(jià)格邏輯：
黃金方面，日內(nèi)價(jià)格再度下探，滬金跌0.4%，國(guó)際金價(jià)跌0.5%、跌破4450美元關(guān)口；主因1月9-15日商品指數(shù)再平衡引發(fā)短期拋壓，其中黃金配置比例將從20%下調(diào)至14.9%，帶動(dòng)未平倉(cāng)合約拋售。不過，央行持續(xù)購(gòu)金、地緣緊張及美聯(lián)儲(chǔ)降息押注形成的支撐延續(xù)，疊加近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)降溫，預(yù)計(jì)金價(jià)下跌空間有限，重點(diǎn)關(guān)注本周五非農(nóng)數(shù)據(jù)。短期重點(diǎn)關(guān)注四方面因素：1）本周五晚將公布的12月非農(nóng)數(shù)據(jù)；2）彭博商品指數(shù)再平衡引發(fā)的黃金技術(shù)性拋壓；3）1月聯(lián)儲(chǔ)新主席提名落地后賣現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)；4）美國(guó)突襲委內(nèi)瑞拉后的事態(tài)進(jìn)展。年內(nèi)來看，美元信用收縮的時(shí)代敘事仍支撐黃金趨勢(shì)向上。一季度美聯(lián)儲(chǔ)主席提名至上任前，可能是其表態(tài)最鴿的窗口期，流動(dòng)性寬松的交易預(yù)期整體順暢，金價(jià)預(yù)計(jì)維持震蕩上行走勢(shì)。
白銀方面，日內(nèi)延續(xù)大幅下挫，國(guó)際銀價(jià)跌近4%、失守75美元/盎司，滬銀跌超5%，受商品指數(shù)再平衡引發(fā)的白銀期貨拋售、海內(nèi)外交易所監(jiān)管加碼及投機(jī)情緒降溫等多重因素壓制。7日白銀交割量大幅增加，短期需警惕白銀波動(dòng)性放大風(fēng)險(xiǎn)。商品指數(shù)再平衡中白銀權(quán)重將從9.6%降至3.94%，疊加7日晚上期所發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示并出臺(tái)調(diào)整白銀交易限額、保證金比例及漲跌停板幅度等監(jiān)管措施，增加短期白銀波動(dòng)壓力。短期白銀驅(qū)動(dòng)因素與黃金趨同，另需關(guān)注1月中旬美國(guó)232報(bào)告白銀調(diào)查結(jié)果。當(dāng)前白銀租賃利率高位回落，擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)有所緩解。年內(nèi)展望來看，美元信用收縮的趨勢(shì)同樣對(duì)白銀中樞形成承托，而經(jīng)濟(jì)周期向溫和復(fù)蘇輪動(dòng)的預(yù)期，給順周期屬性的白銀帶來更大的上漲彈性。
風(fēng)險(xiǎn)提示：特朗普政策變化；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化；地緣沖突變化。
|
|
