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股指期貨：春季行情確立
　　【財(cái)經(jīng)要聞】
　　1.國常會(huì)：部署實(shí)施財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策。
　　2、人民日?qǐng)?bào)鐘才平：統(tǒng)籌促消費(fèi)和擴(kuò)投資，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場(chǎng)。
　　3、財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告，自2026年4月1日起，取消光伏等產(chǎn)品增值稅出口退稅。自2026年4月1日起至2026年12月31日，將電池產(chǎn)品的增值稅出口退稅率由9%下調(diào)至6%；2027年1月1日起，取消電池產(chǎn)品增值稅出口退稅。
　　4、2025年12月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.2%，同比上漲0.8%，回升至2023年3月份以來最高，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.2%。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.2%，同比下降1.9%。
　　5、12月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，升至擴(kuò)張區(qū)間。
　　6、2025年12月，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)喜憂參半，增加5萬人，預(yù)期7萬人；失業(yè)率降至4.4%。數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)1月降息的概率從10%出頭降至幾乎為0，3月降息概率跌至3成，4月降息概率也跌破50%。
　　7、美東時(shí)間周五，美股三大指數(shù)集體收漲，在英特爾及其他芯片制造商股價(jià)上漲的帶動(dòng)下，標(biāo)普500指數(shù)收于歷史新高。與此同時(shí)，弱于預(yù)期的美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告并未明顯改變市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的預(yù)期。
　　【投資邏輯】
　　12月16日，A股探底回升以來，上證指數(shù)連收16陽，站上4100點(diǎn)。期間，滬深300指數(shù)漲幅為5.81%，上證50指數(shù)漲6.08%，中證500指數(shù)漲15.07%，中證1000指數(shù)漲13.19%。
　　進(jìn)入2026年后，市場(chǎng)加速上漲，量?jī)r(jià)齊升。商業(yè)航天、人工智能應(yīng)用、國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈等題材漲幅明顯，成為貢獻(xiàn)指數(shù)漲幅的主要力量。上述板塊集中于中小市值的中證500和中證1000指數(shù)，使兩指數(shù)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大型指數(shù)。
　　12月以來，股指期貨貼水不斷收斂，一方面是周期性年末貼水收斂，另一方面隨著股票市場(chǎng)向好，投資者看多股指的信心不斷增強(qiáng)，多頭收獲指數(shù)上漲和基差收斂雙重利潤(rùn)。
　　12月末公布的PMI數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)重回50以上，顯示經(jīng)濟(jì)重回活力區(qū)間。CPI回升至2023年3月以來的最高水平，連續(xù)4個(gè)月回升且連續(xù)3個(gè)月處于正值區(qū)間，擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)政策措施繼續(xù)顯效。PPI數(shù)據(jù)環(huán)比漲幅擴(kuò)大，同比降幅收窄，供需結(jié)構(gòu)改善帶動(dòng)煤炭、鋰電池價(jià)格上漲，國際有色金屬價(jià)格上行拉動(dòng)國內(nèi)有色金屬價(jià)格。
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本確立經(jīng)濟(jì)回暖加速，提振市場(chǎng)信心。年報(bào)季報(bào)預(yù)告集中公布，進(jìn)一步印證經(jīng)濟(jì)向好，股價(jià)上漲有支撐。日歷效應(yīng)顯著，春節(jié)前資金寬松，市場(chǎng)環(huán)境向好。在商業(yè)航天高位之后，震蕩可能出現(xiàn)，但AI應(yīng)用、半導(dǎo)體材料設(shè)備、人腦工程等板塊輪動(dòng)接力，將平穩(wěn)渡過震蕩，操作上更應(yīng)關(guān)注震蕩中的低吸機(jī)會(huì)。趨勢(shì)已成，成交放大，市場(chǎng)有望延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。其中，中證500指數(shù)無論是成分股行業(yè)屬性還是資金介入程度、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況，可能成為四大指數(shù)中優(yōu)勢(shì)品種。
　　【交易策略】
　　1.單邊：震蕩上行，逢低做多IC\IM。
　　2.套利：IM\IC多2606+空ETF的期現(xiàn)套利。
　　3.期權(quán)：牛市價(jià)差。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：市場(chǎng)資金面逆轉(zhuǎn)，美股AI泡沫破裂，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期。
　　(孫鋒投資咨詢證號(hào)：Z0000567；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))