>> 國投證券-建筑行業(yè)周報(bào)：2026年財(cái)政定調(diào)積極，持續(xù)關(guān)注潔凈室和新疆區(qū)域投資機(jī)會(huì)-260112
| 上傳日期： |
2026/1/12 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
董文靜，陳依凡 |
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本周投資建議：
1月8日，2026年全國鐵路監(jiān)督管理工作會(huì)議在京召開，交通運(yùn)輸部黨組書記、部長劉偉強(qiáng)調(diào)，要高質(zhì)量編制實(shí)施“十五五”鐵路發(fā)展規(guī)劃，把握好“十五五”時(shí)期交通運(yùn)輸發(fā)展的階段性特點(diǎn)和主攻方向，加強(qiáng)與綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃的有機(jī)銜接；要服務(wù)重大工程項(xiàng)目建設(shè)，推進(jìn)重點(diǎn)區(qū)域鐵路網(wǎng)絡(luò)和跨區(qū)域通道建設(shè)；要服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力培育發(fā)展，在鐵路領(lǐng)域?qū)嵤┮慌リP(guān)項(xiàng)目、布局一批創(chuàng)新平臺、突破一批關(guān)鍵技術(shù)。1月9日，交通運(yùn)輸部召開黨組會(huì)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，加快建設(shè)國家綜合立體交通網(wǎng)，推進(jìn)一體化融合、安全化提升、數(shù)智化升級、綠色化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)交通運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，全力維護(hù)交通運(yùn)輸行業(yè)安全穩(wěn)定，努力實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局；要以“兩抓三加強(qiáng)”為重點(diǎn)，全力以赴抓好今年和一季度交通運(yùn)輸安全生產(chǎn)工作。
2025年，我國交通運(yùn)輸主要發(fā)展指標(biāo)平穩(wěn)增長，預(yù)計(jì)完成交通固定資產(chǎn)投資超3.6萬億元，投資規(guī)模仍處于高位。
1月9日，國務(wù)院總理主持召開國常會(huì)，部署實(shí)施財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策。會(huì)議指出，實(shí)施財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策，是擴(kuò)大有效需求、創(chuàng)新宏觀調(diào)控的重要舉措；要加強(qiáng)財(cái)政政策與金融政策配合聯(lián)動(dòng)，充分發(fā)揮政策效應(yīng)，引導(dǎo)社會(huì)資本參與促消費(fèi)、擴(kuò)投資。目前，2026年財(cái)政定調(diào)整體較為積極，基建需求仍較為充足，投資端有望止跌企穩(wěn)，結(jié)合化債和“反內(nèi)卷”政策持續(xù)落地實(shí)施，基建政策和基本面改善驅(qū)動(dòng)下，建筑行業(yè)經(jīng)營或持續(xù)迎邊際改善。此外，在全球AI技術(shù)加速迭代背景下，2025年全球半導(dǎo)體龍頭以及云端服務(wù)供應(yīng)商持續(xù)加碼資本開支，推進(jìn)先進(jìn)制程研發(fā)，半導(dǎo)體及泛半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分領(lǐng)域均呈現(xiàn)需求增長態(tài)勢，潔凈室建設(shè)需求有望持續(xù)釋放，潔凈室工程龍頭受益下游景氣度提升。建議關(guān)注：亞翔集成、圣暉集成。
建議關(guān)注：
1）2026年財(cái)政定調(diào)積極，建筑業(yè)景氣環(huán)比改善，疊加化債和反內(nèi)卷持續(xù)落地實(shí)施，政策和基本面改善驅(qū)動(dòng)下，建議關(guān)注低估值基建央企：中國建筑、中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶。
2）服務(wù)基建領(lǐng)域的預(yù)應(yīng)力材料制造商，業(yè)績邁入快速增長：銀龍股份。
3）新疆煤化工景氣持續(xù)，疊加西部多個(gè)重大戰(zhàn)略項(xiàng)目開工建設(shè)，區(qū)域投資有望維持快速增長。建議關(guān)注：三維化學(xué)、東華科技。
4）潔凈室板塊高景氣度持續(xù)，潔凈室工程龍頭受益下游景氣度提升，訂單快速增長，海外業(yè)務(wù)成長亮眼，盈利提升和業(yè)績釋放具備基礎(chǔ)。建議關(guān)注：亞翔集成、圣暉集成。
中長期配置主線建議：2026年財(cái)政/投資端定調(diào)積極，基建需求仍較為充足，投資端有望止跌企穩(wěn)，在“一利五率”考核背景下，央企現(xiàn)金流和盈利能力或呈現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，經(jīng)營質(zhì)量有所提升，分紅比例有望提升，具備低估值穩(wěn)健屬性。行業(yè)出海戰(zhàn)略在訂單和營收端有所體現(xiàn)，建筑央企新簽訂單和海外營收增速高于整體水平，國際工程龍頭海外新簽合同額同比高增，出海策略顯成效，海外訂單高增為2026年海外創(chuàng)收奠定基礎(chǔ)。西部新疆區(qū)域固定資產(chǎn)投資高于全國水平，重大基建項(xiàng)目啟動(dòng)帶動(dòng)基建投資需求增長；煤化工為新疆核心產(chǎn)業(yè)目標(biāo)之一，推出的煤化工項(xiàng)目體量可觀，新疆地區(qū)建筑行業(yè)和煤化工產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望維持高位。隨AI技術(shù)加速發(fā)展和應(yīng)用推廣，半導(dǎo)體和云服務(wù)商行業(yè)資本開支加碼，帶動(dòng)電子半導(dǎo)體多環(huán)節(jié)鏈建設(shè)需求釋放，電子領(lǐng)域的潔凈室工程板塊景氣度提升，潔凈室工程龍頭企業(yè)訂單快速增長，且海外業(yè)務(wù)營收訂單高增，國內(nèi)、海外業(yè)務(wù)均助力2026年業(yè)績釋放。
（1）低估值基建央企：【中國建筑】、【中國交建】，關(guān)鍵經(jīng)營性指標(biāo)改善，分紅提升，海外業(yè)務(wù)成長優(yōu)于整體，化債效果或與2026年逐步體現(xiàn)在企業(yè)端，驅(qū)動(dòng)業(yè)績/回款/盈利修復(fù)，具備低估值穩(wěn)健屬性。
?。?）出海龍頭：【中材國際】、【中鋼國際】，國際工程板塊深耕海外工程市場，主營專業(yè)細(xì)分領(lǐng)域工程服務(wù)，龍頭企業(yè)海外訂單高增，海外業(yè)務(wù)占比高，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈拓展，成長性、回款等指標(biāo)優(yōu)于傳統(tǒng)基建企業(yè)。
（3）新疆地區(qū)基建工程龍頭【新疆交建】、煤化工工程龍頭【東華科技】、【中石化煉化工程】，新疆交建為當(dāng)?shù)毓こ坛邪堫^，有望受益新疆地區(qū)基建投資高增和重大項(xiàng)目推進(jìn)。新疆煤化工規(guī)劃和在建項(xiàng)目體量可觀，2025-2030新疆煤化工項(xiàng)目將迎來建設(shè)高峰，煤化工項(xiàng)目核心設(shè)備以及建筑相關(guān)環(huán)節(jié)受益建設(shè)加碼。
?。?）潔凈室工程龍頭【亞翔集成】、【圣暉集成】，全球AI技術(shù)迭代加速，應(yīng)用范圍擴(kuò)大，電子半導(dǎo)體行業(yè)資本開支加碼，帶動(dòng)各環(huán)節(jié)產(chǎn)能建設(shè)需求提升，潔凈室工程需求釋放，潔凈室工程龍頭受益下游景氣度提升，訂單快速增長，海外業(yè)務(wù)成長亮眼。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策實(shí)施不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、固定資產(chǎn)投資下滑、地產(chǎn)回暖不及預(yù)期、地方財(cái)政增長緩慢風(fēng)險(xiǎn)等。
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