>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報-260112
| 上傳日期： |
2026/1/12 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧，黃志鴻，董子勖 |
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【鋼材】預(yù)期轉(zhuǎn)好，產(chǎn)業(yè)偏淡
周末現(xiàn)貨波動不大，成交偏淡。近期宏觀層面，新驅(qū)動和消息并不多，體感覺得市場上流動性偏充裕，商品資金輪動的邏輯還沒有完全證偽，波動加大，風(fēng)偏上不算差，觀察商品結(jié)構(gòu)性機會的延續(xù);上周觀察到黑色系有被資金輪動到的體感波動，導(dǎo)致期價率先上漲，基差走弱吸引期現(xiàn)正套頭寸入場;產(chǎn)業(yè)層面，鐵水產(chǎn)量加速回升，對爐料的負面影響減弱;五材種板材去庫壓力依然未消除，是價格彈性的重要壓制，仍然是市場的主要擔(dān)憂。往后看，鐵水產(chǎn)量回升的確定性增加，下游還有適當(dāng)補庫的需求釋放，價格低位存在支撐。目前產(chǎn)業(yè)矛盾不突出，宏觀和市場風(fēng)偏略好，策略上單邊可以震蕩思路對待，1月之后市場資金或更充裕，有利于期現(xiàn)頭寸入場，熱卷期現(xiàn)正套仍可滾動操作。
【硅鐵錳硅】情緒反復(fù),雙硅波動加大
近期市場情緒多變，雙硅價格大幅波動。煤電擾動消息較多，價格仍易受影響。需求端，隨著鋼材價格承壓，鋼廠利潤不佳，直接需求承壓，雙硅周度表需偏弱。步入終端需求淡季，需求暫時難有改善。供給端，整體合金廠利潤不佳，但產(chǎn)量依舊偏高。合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅(qū)動不足，中期供給過剩壓力仍不減。宏觀方面，近期國內(nèi)宏觀政策加速出臺，歲末年初穩(wěn)經(jīng)濟需求下，刺激政策利好為主?！半p碳”和反內(nèi)卷目標下，近期有關(guān)部門重提反內(nèi)卷等對雙硅的供給形成擾動和成本支撐預(yù)期?？傮w看來，近期雙硅基本面延續(xù)承壓，供給偏高而需求走弱。盡管有政策利好和成本支撐，但預(yù)期容易反復(fù)，后市承壓回落風(fēng)險較大。
【焦煤焦炭】盤面快速上漲，現(xiàn)貨補庫或?qū)㈤_啟
現(xiàn)貨端:伴隨盤面反彈，市場第五輪提降預(yù)期消退，轉(zhuǎn)為提漲1-2輪預(yù)期，市場交投氛圍活躍，整體詢報盤穩(wěn)中偏強，產(chǎn)地成交積極，港口貿(mào)易準一濕熄焦1480(周環(huán)比+30)，準一干熄焦1680(周環(huán)比+40），煉焦煤價格指數(shù)1250.1(周環(huán)比-17.4)﹔蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)報價跟隨盤面上漲，下游企業(yè)接貨意愿未有明顯好轉(zhuǎn)，市場成交情況一般，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1040 （周環(huán)比+70），蒙5精煤120O(周環(huán)比+93)，河北唐山:蒙5精煤1305（周環(huán)比-15)。期貨端:黑色板塊震蕩上行，受供給端消息影響，周三煤焦大漲，焦煤漲停，帶動市場預(yù)期好轉(zhuǎn)。本周擾動市場的焦煤消息是榆林和內(nèi)蒙的會議，從市場流傳的內(nèi)容看，主題都是討論22年保供預(yù)核增的產(chǎn)能到期后的處理方式，結(jié)論也都是分類對待，部分保供不力的會推出，該消息對市場短期供應(yīng)影響有限，中長期產(chǎn)能逐漸退出后煤炭供需預(yù)計有所優(yōu)化?；久鎭砜?，市場進入淡季，產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱，本周鋼材表需出現(xiàn)超季節(jié)性轉(zhuǎn)弱（可能和節(jié)假有關(guān))，而鋼材產(chǎn)量增加，導(dǎo)致鋼材庫存轉(zhuǎn)增，煤礦供給也隨著新的一年增加，不過產(chǎn)量對比往年依然偏低，接下來關(guān)注下游補庫是否會逐漸開啟。具體到行情上，隨著01交割博弈結(jié)束，黑色進入淡季講“預(yù)期”的階段。板塊后續(xù)主要看能不能找到足夠的“預(yù)期”利好，吸引資金拉漲盤面，讓期現(xiàn)入場把現(xiàn)貨鎖住，形成期現(xiàn)聯(lián)動上漲(周三已經(jīng)有類似跡象)。參照過往經(jīng)驗，這種行情在旺季前一般不會直接下跌，頂多漲不動陷入震蕩，因此偏向于逢低做多，短期內(nèi)盤面大幅上漲后需求消化情緒，波動加劇，需謹慎對待。
【鐵礦石】觸頂回落
鐵礦價格觸及前期提及的壓力位時出現(xiàn)回落，一方面是商品指數(shù)共振回落，另一方面則是市場傳聞港口解禁100萬噸金布巴的流通。目前來說，鐵礦的估值中性偏高，疊加利空因素影響，不建議追多?；久婵矗F水持穩(wěn)回升，供需影響下鐵礦石港口庫存持續(xù)上升，庫存壓力下，鐵礦石價格上方壓力明確。近期鋼材表需小幅下滑，鋼材總庫存仍為去庫狀態(tài)，下游數(shù)據(jù)情況中性偏多，但結(jié)合鐵礦自身情況來看，黑色鐵元素矛盾仍在積累過程中，因此整體波動較為有限，同樣不建議做空，因此觀望為主。
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