>> 國貿(mào)期貨-燒堿周報（SH）：現(xiàn)貨走弱，期貨震蕩偏強-260112
| 上傳日期： |
2026/1/12 |
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| 1983KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
葉海文，張國才 |
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燒堿:現(xiàn)貨走弱，期貨震蕩偏強
供給
中性
?。?）本周檢修有所減少，產(chǎn)量有所上升。周度國內(nèi)燒堿產(chǎn)量環(huán)比上漲0.3萬噸至85萬噸;（2）20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為86.8%，較上周環(huán)比+0.4%。分區(qū)域來看，周內(nèi)西北及華東部分氯堿裝置恢復帶動本地開工提升，華北及華中氯堿負荷適度下滑。下周來看，部分區(qū)域裝置負荷小幅調(diào)整，主要關(guān)注浙江氯堿設備檢修恢復情況，或繼續(xù)帶動行業(yè)負荷提升。
需求
中性
?。?）氧化鋁開工有所下滑，非鋁需求疲軟。（2）粘膠短纖行業(yè)產(chǎn)能利用率88.43%，較上周+3.01%。本周西北地區(qū)部分粘膠裝置運行負荷恢復，周內(nèi)行業(yè)整體產(chǎn)能利用率提升。（3）江浙地區(qū)綜合開機率為60.09%，環(huán)比上期-0.72%。
庫存
偏空
?。?）20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存49.52萬噸(濕噸)，環(huán)比上漲1.96%，同比上調(diào)76.03%。本周全國液堿樣本企業(yè)庫容比28.22%，環(huán)比下跌0.69%；本周華北、華中、西南庫容比環(huán)比上漲，西北、華東、東北、華南區(qū)域庫容比環(huán)比下滑。（2）本期華中地區(qū)樣本倉庫庫存7000噸，較上期8200噸下降14.63%；華東地區(qū)樣本倉庫庫存6000噸，較上期7000噸減少14.29%。具體來看，受疆煤、冬儲農(nóng)用物資外運等因素影響，鐵路運輸車皮供應緊張，貨物到貨情況出現(xiàn)異常；疊加當前片堿價格處于相對低位，貿(mào)易商存在理性囤貨入庫的操作。與此同時，隨著市場企穩(wěn)回暖，下游拿貨積極性有所改善。綜合作用下，當期整體出庫量大于入庫量，最終推動華中和華東地區(qū)樣本倉庫庫存雙雙回落。
基差
中性
（1）當前主力合約基差在-67附近，盤面價格升水。
利潤
偏空
?。?）本周期內(nèi)，原輔料成本穩(wěn)定，能源成本降低，燒堿理論生產(chǎn)成本減少。燒堿價格下行，氯堿利潤整體下行。本周山東氯堿企業(yè)周平均毛利在-57元/噸，較上周環(huán)比下降。（2）本周山東液氯均價200元/噸。周初氯堿企業(yè)受液堿價格低位影響負荷下調(diào)，液氯供應縮減，液氯價格拉漲。周后期下游企業(yè)對液氯價格認可程度一般，有甲烷氯化物，環(huán)氧丙烷企業(yè)降低負荷，市場需求減少，液氯價格開始下調(diào)。河北東北地區(qū)周內(nèi)下游需求尚可，穩(wěn)定出貨。
估值
偏多
?。?）現(xiàn)貨價格低位，盤面絕對價格偏低（2）近月合約小幅升水。
宏觀政策中性（1）暫無。
投資觀點
震蕩
短期盤面暫無明顯驅(qū)動，預計震蕩為主
交易策略
單邊：暫無套利：暫無
風險關(guān)注：液氯價格變動輪儲政策變動全球經(jīng)濟衰退
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