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基本面來看。12月通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)溫和回升，CPI在核心工業(yè)消費(fèi)品和食品價(jià)格支撐下環(huán)比漲幅強(qiáng)于季節(jié)性，PPI在反內(nèi)卷與新興產(chǎn)業(yè)價(jià)格回升的鏈條帶動(dòng)下環(huán)比漲幅擴(kuò)大，通脹回暖信號(hào)壓制長(zhǎng)債表現(xiàn)，同時(shí)支撐權(quán)益情緒。不過目前通脹回升仍溫和不至于改變寬貨幣預(yù)期。
　　資金面來看?？缒旰筚Y金利率回歸低位，其中7天期資金利率降幅較大，DR007本周均值較上周降低30BP左右。展望下周，公開市場(chǎng)到期量1387億元，壓力不大，同時(shí)將會(huì)有6000億元買斷式逆回購(gòu)等待續(xù)作，預(yù)計(jì)央行大概率增量續(xù)作緩解稅期壓力。此外下周政府債發(fā)行進(jìn)度有所放緩，周度計(jì)劃發(fā)行量2000億元以上，較上周的6000億元級(jí)別大幅放緩。因此總體預(yù)計(jì)稅期前資金利率維持平穩(wěn)寬松。
　　國(guó)債期貨行情展望：上周債市在三連跌后小幅反彈，全周來看價(jià)格有所下行。從機(jī)構(gòu)行為來看，債基贖回壓力或有所減輕。點(diǎn)位來看，目前1.89%附近的10年債具備配置價(jià)值。不過債市情緒仍受到權(quán)益春季躁動(dòng)、通脹回升預(yù)期和供給擾動(dòng)等因素的壓制，整體波動(dòng)仍較大，尚且難言企穩(wěn)?；仡欓_年的下跌，主要利空因素是股市走強(qiáng)、央行買債不及預(yù)期，利多因素是資金寬松、債基贖回費(fèi)新規(guī)對(duì)債市利空弱于預(yù)期，疊加市場(chǎng)預(yù)期銀行EVE指標(biāo)有所放松利好長(zhǎng)債需求。多空因素交織，但是債市對(duì)利多鈍化對(duì)利空敏感，主因或是風(fēng)險(xiǎn)偏好走強(qiáng)和供給增強(qiáng)的一致性預(yù)期下，債市上漲驅(qū)動(dòng)不足，學(xué)習(xí)效應(yīng)之下開年交易盤主動(dòng)降低久期風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)留交易空間，機(jī)構(gòu)行為謹(jǐn)慎。因此債市企穩(wěn)或需等待供給增長(zhǎng)和權(quán)益上漲預(yù)期邊際減弱。單邊策略上，延續(xù)觀望。曲線策略上，近幾個(gè)交易日TF、TS合約或受到正套力量影響下跌幅度較大，期貨隱含利差與現(xiàn)券利差走陡相反略有走平，但從中期視角來看仍傾向于做陡